国药现代诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

国药现代

(600420)

总市值：116.01亿

PE(静)：12.32

PE(2026E)：13.64

总股本：13.41亿

PB(静)：0.83

利润(2026E)：8.50亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.82%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为12.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.36%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为5.89%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市22年以来，累计融资总额92.40亿元，累计分红总额19.12亿元，分红融资比为0.21。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.2%/15.7%/11.8%，净经营利润分别为9.65亿/13.32亿/11.42亿元，净经营资产分别为72.95亿/84.93亿/96.98亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.17/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为20.72亿/18.99亿/11.61亿元，营收分别为120.7亿/109.38亿/93.63亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到0.3%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为5.96，其中净金融资产66.29亿元，预期净利润8.5亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：1．公司今年一季度业绩下降幅度较大，主要是什么原因？

答：公司业务主要由医药中间体和原料药板块、制剂板块构成，其中医药中间体和原料药业务收入占比将近50%。抗生素类医药中间体及原料药为大宗产品，受市场供求影响较大，具有周期性波动的特性。2025年下半年以来，国际局势动荡，欧美推动供应链去风险化与本土产能重建，印度市场的贸易壁垒也逐步升级，前期扩产的抗生素产能过剩矛盾逐渐暴露，同时由于国家集采制剂产品降价效应向产业链上游传导，原料药行业竞争加剧。公司积极采取应对措施，优化销售结构，主动以价换量争取市场份额，因价格下行导致医药中间体及原料药板块毛利率大幅下降，从上年同期的32.65%降至15.35%，这是导致公司今年一季度归母净利润大幅下降的主要因素。制剂板块业务经营相对稳定，但随着集采常态化推进，化学仿制药行业的竞争压力依然较大。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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