冠豪高新
(600433)
总市值：52.68亿
PE(静)：28.67
PE(2025E)：--
总股本：17.50亿
PB(静)：1.13
利润(2025E)：--
研究院小巴
公司去年的ROIC为2.17%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
公司上市22年以来，累计融资总额39.77亿元，累计分红总额10.40亿元，分红融资比为0.26。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司有息负债较高，注意公司债务风险。
详细数据
研究院小巴
根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的3.83%分位值，距离近十年来的中位估值还有55.7%的上涨空间。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025年4月24日、4月25日，公司领导就以下与投资者进行交流。具体如下：
答：您好，感谢您的提问！
公司重视以资源投入提升特种纸收入利润质量，湛江基地为公司重点倾注资源打造的浆纸一体化特种纸平台，目前6万吨特种纸项目、30万吨高档涂布白卡纸项目、6#涂布机技改项目已经顺利投产，40万吨化机浆项目正在紧锣密鼓的建设当中。项目落地后，公司成本竞争力将显著加强，白卡纸利润将得到明显改善，同时公司将进一步夯实提升热敏纸、热升华转印纸收入利润，一季度，公司热升华转印纸销售同比增长75%。同时公司将持续重点改进拓展阻隔薄型包装纸、无塑涂层纸、数码烫画膜、医疗胶片涂料等高附加值产品。公司化工板块营收利润较为稳定，近年来持续加大精细化工产品研发力度，无塑涂层纸用胶乳、乳霜纸用胶乳、医疗胶片用胶囊等新品已经实现产业化。后续公司将会持续统筹资源，优化和平衡产品结构，以差异化和高附加值产品为核心，提升公司收入利润质量。问题二请问公司正在推进的湛江中纸 40 万吨化机浆项目，是否会进一步增大公司产能，公司目前存货规模较大，未来如何避免产能扩张加剧库存积压？您好，感谢您的关注！湛江中纸40万吨化机浆项目主要为公司特种纸配套项目，自行消纳为主。投产后将实现公司自制浆“零”突破，降低对进口木浆的依赖，有效减少采购周期，平抑木浆价格波动对白卡纸利润的影响，提高白卡纸成本竞争力，提升白卡纸毛利率。问题三高管您好。请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢谢。您好，公司一季度盈利情况已披露于2025年第一季度报告，请具体查阅。目前财务状况稳健，经营情况稍逊于同期，公司将加大经营管理力度，降本增效，实现经营升向好。问题四近期关税政策是否对国内特种纸行业竞争格局产生影响，对公司原材料采购以及出口业务影响如何？您好，感谢您的提问！关税政策通过影响成本、价格和市场竞争，正在推动国内特种纸行业向高端化、集中化方向发展。短期来看，政策可能加剧行业分化；长期则有利于具备核心竞争力的企业提升市场占有率。公司目前未从美国进口木浆，主要采购地为智利、加拿大、俄罗斯、巴西等；公司没有直接出口美国的业务，关税政策对公司进口原材料和出口业务影响不大。问题五高管您好，请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？谢谢。您好，感谢您的关注！公司未来盈利增长的主要驱动因素主要有三方面一方面强链补链、产业换新打造高端绿色特种纸产业基本盘。公司目前6万吨特种纸项目、30万吨高档涂布白卡纸项目、6#涂布机技改项目已经顺利投产，40万吨化机浆项目正在紧锣密鼓地建设当中。项目落地后，白卡纸利润将得到明显改善；将进一步夯实提升热敏纸、热升华转印纸收入利润；同时公司将持续重点改进拓展阻隔薄型包装纸、无塑涂层纸、数码烫画膜、医疗胶片涂料等高附加值产品。另一方面积极拓展新材料、培育新质生产力打造公司第二增长曲线。公司特种纤维复合材料中试试验线已启动工程建设，多功能湿法抄造中试机和涂布中试机预计2025年第二季度可实现设备试运行。第三，公司积极优化资产结构，寻求并购重组机会，多项举措推动公司经营业绩持续增长。问题六高管您好，能否请您介绍一下本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现？谢谢。您好，感谢提问！2025年第一季度，受热敏纸、热升华转印纸产能集中释放和消费降级需求减弱两方面原因，特种纸产品售价同比明显下降，对行业内企业均造成一定影响，由于行业上市公司本期业绩数据属于公开信息，具体请查看行业上市公司定期报告。问题七根据年报披露，公司研发人员数量增加较多，后续是否会加大研发投入，公司研发投入是否聚焦于高附加值领域？您好，感谢您的提问。公司坚信自主创新能力是企业高质量可持续发展的基石。近几年，公司持续引入新材料领域的高端研发人才，完善广州南沙特种纤维复合材料、精密涂布材料中试实验平台建设，加大高附加值、战略性新兴产业材料研究开发，提高公司自主创新能力和科技成果转化率。一方面，公司加快特种纸相关多元产品如薄型包装纸、无底纸、医疗胶片膜、高阻隔环保纸基软包材料等的研究开发；另一方面，拓展特种新材料赛道，加速推进碳纸、反渗透膜支撑材等产品开发落地，推动公司高端纸基材料和膜基材料的研发和产业转化。问题八根据年报披露，公司计划通过产业换新等方式优化产业结构，请问主要计划拓展哪些产业领域，如何结合公司现有资源与技术协同发展？您好！公司持续跟进特种纸和特种新材料市场动态，结合公司在湿法抄造、精密涂布和精细化工材料领域积累的经验技术，围绕主责主业纵横向延伸优化产业结构。一是进一步丰富特种纸产品结构，围绕现有优质客户资源，拓展中高端食品医用包装纸、烟用薄型包装纸、工业原纸等特种纸产品；二是加快特种新材料研发成果落地，聚焦于反渗透膜支撑材、碳纸原纸、锂电胶乳等战略新兴材料，争取年内实现反渗透膜支撑材中试产品、碳纸原纸产品满足下游应用需求。问题九贵公司一季度业绩大减,具体是什么原因引起的？您好，感谢您的提问。一季度受停机检修、投建项目转固、传统淡季以及汇率波动等叠加因素影响，公司业绩承压。公司接下来将加大资源投入，推动新建产能全面释放，同时积极推广阻隔薄型包装纸、无塑涂层纸、数码烫画膜、医疗胶片涂料等高附加值产品，提升公司业绩。问题十40万吨化机浆项目投产进度感谢您的关注！按计划推进中，40万吨化机浆项目预计2026年初投产。目前，化机浆车间计划2025年5月封顶；附属配套工程给水项目、综合管廊均已开工建设，废水工程已完成招标工作；并已取得备木区、化机浆及碱收工程施工许可证，同步开展给水、废水工程施工许可证办理工作。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
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根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，冠豪高新的合理估值约为--元，该公司现值3.01元，现价基于合理估值有0%的低估
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冠豪高新需要保持58.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
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分析师徐贇妍对其研究比较深入（预测准确度为10.23%）其最新研报预测如下：
(亿元)
-
年份值
-
2024E0.94
-
2025E1.10
-
2026E--
财报摘要
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项目2024评级
-
ROIC2.17%
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利润5年增速-19.19%--
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营收5年增速23.93%--
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净利率2.00%
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销售费用/利润率38.27%
-
股息率1.82%
财报体检
财务排雷 综述：财务可能有隐忧。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)--
-
有息资产负债率(%)26.90%
-
财费货币率(%)0.09%
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应收账款/利润(%)435.44%
-
存货/营收(%)24.17%
-
经营现金流/利润(%)159.86%
-
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)11.05%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)25.37%
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流动比率1.33%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)9.98%
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货币资金/流动负债(%)25.94%
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盈利质量瑕疵数2
盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)-17.84%
-
应收账款/利润3年变动比例(%)-25.09%
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存货/营收环比(%)24.83%
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在建工程/利润(%)224.10%
-
在建工程/利润环比(%)-50.61%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)-7.04%
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经营性现金流/利润(%)159.86%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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宋海岸长信中证500指数A649900
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黄志钢南华丰汇混合A396200
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邓默华商品质慧选混合A351600
行业相对指标
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