华谊集团诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华谊集团

(600623)

总市值：174.01亿

PE(静)：31.36

PE(2026E)：12.74

总股本：21.19亿

PB(静)：0.77

利润(2026E)：13.65亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.58%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为1.58%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报34份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市34年以来，累计融资总额155.16亿元，累计分红总额44.50亿元，分红融资比为0.29。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.2%/3.7%/0.7%，净经营利润分别为8.44亿/10.73亿/1.93亿元，净经营资产分别为200.9亿/289.12亿/280.02亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/-0.01/-0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6.44亿/-6.49亿/-11.34亿元，营收分别为408.56亿/492.43亿/460.73亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为10.02，其中净金融资产37.83亿元，预期净利润13.65亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要内容如下：

答：本次置换的原则是遵循公允价格，优化资产结构，有利于增厚上市公司每股收益。具体交易价格将以国有资产监督管理机构或其授权单位备案或核准的拟置入资产和拟置出资产评估价值为基础，由交易各方协商确定，差额部分以现金补足。本次交易将综合考虑审计评估等因素，有序推进。本次交易尚处于筹划阶段，交易双方尚未签署任何协议，交易方案仍需进一步论证和沟通协商，并需按照相关法律、法规及公司章程的规定履行必要的决策和审批程序。近年来，拟置入资产广西能化经营情况良好且已实现盈利；近期醋酸、甲醇等产品保持较好水平；新建装置主要为MTO等装置，正有序推进出产品，POE为中试项目，新产出的烯烃产品有利于保障广西新材料原料供应。煤化工企业间成本差异来源包括投资方面、区位优势、资源禀赋、技术水平如煤的转化效率等。

Q公司如何进行市值管理？对B股有什么考虑？

根据《2026年度估值提升计划暨提质增效重报行动方案》，公司通过优化主业发展能力、积极寻求并购重组机会、建立健全长期有效的激励机制、积极实施现金分红、完善投资者关系管理、强化信息披露、推进股份购及股东增持、严格执行减持新规等措施提升公司投资价值。公司持续跟踪监管层对B股的政策导向以及市场上B股公司的动向。

Q公司二季度经营业绩情况怎么样？

2026年上半年，全球经济多重不确定性凸显，地缘冲突持续加剧，上下游原材料与产品价格波动幅度较大。面对复杂外部环境，公司主动统筹经营应对，扎实推进降本增效各项举措，全力保障生产经营稳定有序运行。相关经营数据请关注公司相关公告。

Q公司如何布局三爱富业务？

公司控股三爱富作为集团氟化工专业化运营平台，搭建起覆盖环保制冷剂、氟聚合物、高端含氟精细电子材料的完整产业链，分别在江苏常熟、福建邵武、内蒙古丰镇规划布局一体化生产基地。产品方面，公司拥有多款高附加值含氟产品，下游应用覆盖动力电池、光伏、半导体等领域，部分产品已实现对行业头部客户批量供货。后续公司将持续优化产品结构，稳步推进高端含氟新材料产能扩充，深耕关键材料国产替代，同时依托集团上下游产业协同优势，落实降本增效举措，把握新能源、集成电路产业发展机遇，夯实氟化工新材料业务竞争力。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东方证券倪吉的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华谊集团的合理估值约为--元，该公司现值8.21元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华谊集团需要保持40.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师倪吉对其研究比较深入（预测准确度为27.03%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

13.65
2027E

12.77
2028E

13.37

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

1.57%
利润5年增速

49.34%

--
营收5年增速

10.31%

--
净利率

1.21%
销售费用/利润率

109.55%
股息率

1.10%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

22.93%
有息资产负债率(%)

30.95%
财费货币率(%)

0.02%
应收账款/利润(%)

549.02%
存货/营收(%)

11.89%
经营现金流/利润(%)

321.68%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

10.51%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

17.15%
流动比率

0.99%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

9.29%
货币资金/流动负债(%)

72.41%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

27.85%
应收账款/利润3年变动比例(%)

254.26%
存货/营收环比(%)

-0.78%
在建工程/利润(%)

1143.57%
在建工程/利润环比(%)

-36.78%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-17.07%
经营性现金流/利润(%)

321.68%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张学明

中欧价值精选混合A

3929200
张旻

信澳信用债债券A

3266000
黄华许文星杜厚良

中欧双利债券A

1064800
张学明

中欧价值锐选混合A

484200
胡阗洋李波

中欧瑾源灵活配置混合A

291200

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行业相对指标