云煤能源诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

云煤能源

(600792)

总市值：40.62亿

PE(静)：-8.36

PE(2026E)：--

总股本：11.10亿

PB(静)：1.66

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-8.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.89%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-9.72%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份13次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

融资分红

公司上市29年以来，累计融资总额35.86亿元，累计分红总额9953.47万元，分红融资比为0.03。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.6%/--/--，净经营利润分别为1.51亿/-6.59亿/-4.88亿元，净经营资产分别为57.04亿/52.62亿/42.2亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.07/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.74亿/4.45亿/-2.46亿元，营收分别为74.61亿/66.75亿/54.83亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-23.48亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司下属子公司师宗焦化2#焦炉经济性停炉后，焦炭产量的变化对当地区域价格是否有影响？

答：公司全资子公司师宗焦化2#焦炉经济性停炉符合行业周期调整，有助于减少师宗焦化亏损，缓解公司的整体经营压力。师宗焦化产量在当地占比不高，对区域焦炭价格影响不大。

二、目前公司整体焦化产能情况如何？公司200万吨焦化项目较师宗焦化存在哪些优势？

目前公司产能未发生变化，公司和师宗焦化的焦化产能共计298万吨/年（公司产能200万吨/年、师宗焦化产能98万吨/年）。

公司200万吨焦化项目较师宗焦化存在的主要优势为公司200万吨焦化项目拥有2座7.6米大型顶装机焦炉，具有国内先进的生产工艺，较师宗焦化的2座5.5米捣固焦炉，具有一定规模优势和技术优势；自2025年以来，公司200万吨焦化项目产能充分发挥，一定程度上降低了生产成本；公司200万吨焦化项目与武昆股份同处一个工业园区，焦炭直供武昆股份，减少了中间环节和物流运输成本，而师宗焦化焦炭用户分布在省内外，需承担较高的运输成本。

三、安宁焦化的配煤结构有优势吗？化工产品价格变化对公司利润有多少贡献？安宁焦化是否有计划实施甲醇项目？

安宁焦化在保证焦炭质量稳定达标的前提下，通过优化配煤结构，提高经济性煤种配比，降低综合配煤成本，从而降低焦炭原料煤成本。今年以来，受地缘政治等因素影响，部分化工副产品价格有所上涨，但公司主要从事冶金焦的生产，化工副产品在公司营业收入中占比较低，其价格变化对公司利润的贡献程度有限。

目前，安宁焦化无实施甲醇项目的计划。

四、公司目前是否使用进口煤？目前公司原料煤的采购方式有哪些？

目前，公司原料煤未使用进口煤。公司原料煤主要采用议价与询比价双模式，以煤企直供为主、市场贸易为辅的方式进行采购。

五、公司在资产盘活方面，安宁分公司有何进展？

为提升公司整体运行效率，公司积极盘活闲置资产。公司于2025年3月10日召开第九届董事会战略委员会2025年第一次会议、第九届董事会第二十八次临时会议，审议通过并同意公司通过公开挂牌方式对公司安宁分公司部分闲置资产进行转让，并于2025年6月完成本次转让事项，具体内容详见临时公告（2025-010、036）。安宁分公司闲置存量资产的处置，敬请关注公司在上交所网站上披露的文件。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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