华新水泥

(600801)

总市值：253.85亿

PE(静)：10.50

PE(2025E)：10.31

总股本：20.79亿

PB(静)：0.83

利润(2025E)：24.61亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.52%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.66%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为3.53%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报31份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市31年以来，累计融资总额40.52亿元，累计分红总额126.49亿元，分红融资比为3.12。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到9.9%，就能撑起当前市值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：如何看待国内水泥行业的发展趋势，尤其是行业整合

答：华新一贯以来坚持的理念是“利润是目标，收入是基础”。当市场需求增长时，追求份额是可以理解的，但当市场需求下降时，更应该追求收入和价格，否则量价齐跌损失会更多。

今年政府工作报告中再次明确提到要整治内卷式竞争，国家相关部委也要求严格规范水泥产能产量运行。此外，新的产业政策已开始淡化错峰生产，更多的是规范产能产量和能耗、排放。

未来政府可能会出台促进行业整合的相关支持政策。1999 年全国不同法人的水泥企业有 1 万家左右,现在同一法人下有水泥熟料生产线的企业大约300 家，未来，中国有水泥熟料生产线的企业可能合并到 30家左右，甚至更少。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据中金公司刘嘉忱的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华新水泥的合理估值约为--元，该公司现值12.21元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华新水泥需要保持9.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘嘉忱对其研究比较深入（预测准确度为57.84%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    23.15
  • 2026E
    30.20
  • 2027E
    --
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    6.51%
  • 利润5年增速
    -21.99%
    --
  • 营收5年增速
    1.70%
    --
  • 净利率
    8.63%
  • 销售费用/利润率
    62.06%
  • 股息率
    3.41%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    8.95%
  • 有息资产负债率(%)
    28.73%
  • 财费货币率(%)
    0.10%
  • 应收账款/利润(%)
    155.32%
  • 存货/营收(%)
    9.05%
  • 经营现金流/利润(%)
    247.37%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    3.65%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    12.27%
  • 流动比率
    0.88%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    52.21%
  • 货币资金/流动负债(%)
    59.42%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    26.37%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    559.93%
  • 存货/营收环比(%)
    1.27%
  • 在建工程/利润(%)
    171.06%
  • 在建工程/利润环比(%)
    17.06%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    14.90%
  • 经营性现金流/利润(%)
    247.37%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 杨鑫鑫
    工银创新动力股票
    12450000
  • 何肖颉
    工银核心价值混合A
    7888285
  • 杨鑫鑫 吕焱
    工银精选平衡混合
    4410000
  • 欧阳凯 徐博文 李昱
    工银双利债券A
    1477800
  • 黄岳
    国泰中证全指建筑材料ETF
    1440300
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