杭州解百诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

杭州解百

(600814)

总市值：48.74亿

PE(静)：21.71

PE(2026E)：--

总股本：7.35亿

PB(静)：1.27

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.36%，生意回报能力一般。去年的净利率为22.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为4.72%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市32年以来，累计融资总额25.01亿元，累计分红总额13.37亿元，分红融资比为0.53。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为148.1%/277%/259.4%，净经营利润分别为4.96亿/4.34亿/3.81亿元，净经营资产分别为3.35亿/1.57亿/1.47亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.43/-0.46/-0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-8.76亿/-8.08亿/-6.89亿元，营收分别为20.27亿/17.53亿/17亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到8.4%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产40.21亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：目前线上零售的冲击不断，公司今年有何应对策略？

答：公司主要子公司杭州大厦以高端奢侈品零售为核心业务，高端消费对线下体验、专业服务与尊享场景有不可替代的需求，这构成了我们较高壁垒的护城河优势。我们通过深化会员精细化运营、升级全方位服务体系、打造高品质的沉浸式消费场景等举措，持续巩固这一优势，从而不断提高客户的粘性度与忠诚度。同时，我们也积极开展第二增长曲线，如聚焦浙江省内核心经济圈，以轻资产管理输出的模式，致力于打造标准化的商业产品与可规模化的商业模式，逐渐形成自己的特色产品矩阵，以此拓展业务发展边界，从而更广泛地触达与链接消费者。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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