王府井诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

王府井

(600859)

总市值：148.81亿

PE(静)：55.40

PE(2026E)：36.11

总股本：11.24亿

PB(静)：0.75

利润(2026E)：4.12亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.47%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.19%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-0.05%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为40.5，其中净金融资产-19.53亿元，预期净利润4.12亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍一下今天开业的湾里王府井 WellTown

答：湾里王府井 WellTown 位于北京通州文化旅游区、紧邻环球影城。该项目定位为“文商旅融合”的商业娱乐综合体，以“奥莱+”模式突破传统，体验业态占比达到 40%以上，项目旨在填补区域商业空白，打造北京城市副中心集购物、娱乐、文化于一体的消费新地标。试营业期间累计客流量突破 40 万人次，销售表现超预期。

2.公司如何看待消费趋势的变化

公司深刻认识到消费趋势正从规模扩张向“消费分级”和“体验驱动”深刻转型，因此积极推动自身从传统百货向现代化零售集团转变。核心是通过打造融合高品质、高性价比商品与丰富娱乐体验的文商旅综合体，以非标业态吸引客流，以差异化体验创造价值，从而满足当下消费者对“质价比”和“情绪价值”双重需求。

3.公司原有百货店后续如何调改？

公司近年来始终坚持“一店一策” 的高度定制化策略对存量门店进行调改。深度围绕每家门店所在城市、区域乃至周边社区的独特客群需求进行“在地化”改造，例如将“友谊商店”转型为年轻化的“友谊花园”，针对“燕莎亮马”的使馆区特性进行客群匹配的升级。存量门店的调改是一个需要持续动态迭代的过程，公司将通过不断地调整商品及业态组合，将传统百货转型为与当地客群深度绑定、灵活响应需求的个性化商业空间。

4.公司下一步会不会在北京布局市内免税店

根据财政部等五部委下发《关于完善市内免税店政策的通知》要求，在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州 8 个城市，各设立1 家市内免税店。按照此文件要求，北京不在新增市内免税店城市范围。后续公司将积极关注市内免税政策进展，在平衡短期效益与长期发展基础上，稳步推进各免税项目。

5.公司在友谊商店一层开设的是免税店么？

友谊商店一层的店铺并非免税店，而是全球购体验店。其核心运营模式是顾客在线下体验商品后，通过扫码在线上平台下单购买，商品从保税仓发货，属于跨境电商业务范畴。

6.为什么在湾里王府井 WellTown 布局这么多非零售业态？

湾里王府井 WellTown 项目布局大量非零售业态，首要目的是破解传统奥莱业态的短板，通过引入艺术中心、特色餐饮等强体验业态，弥补传统奥莱“零售强、配套弱”的不足，从而延长顾客停留时间、创造高频到访理由，最终目的是为零售部分持续导入并留住客流，形成“以体验引流、以零售转化”的良性循环。同时，公司致力于将湾里王府井 WellTown 打造为独一无二的“文商旅融合的商业娱乐综合体”。这种非标化的业态组合，有利于承接环球影城的溢出客流，并吸引更广泛的家庭及年轻客群，从而在激烈的市场竞争中建立不可复制的吸引力。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据申万宏源赵令伊的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，王府井的合理估值约为--元，该公司现值13.24元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

王府井需要保持21.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师赵令伊对其研究比较深入（预测准确度为21.86%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.31
2026E

3.80
2027E

5.04

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

1.46%
利润5年增速

-20.30%

--
营收5年增速

-15.74%

--
净利率

2.25%
销售费用/利润率

653.34%
股息率

0.56%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

23.00%
有息资产负债率(%)

3.90%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

128.24%
存货/营收(%)

13.88%
经营现金流/利润(%)

959.87%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.59%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

9.86%
流动比率

1.64%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

50.72%
货币资金/流动负债(%)

178.68%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

24.23%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-3.80%
在建工程/利润(%)

58.34%
在建工程/利润环比(%)

-16.20%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-1.21%
经营性现金流/利润(%)

959.87%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
贾雨璇许银丰

国融融信消费严选混合A

51400
章俊

前海开源祥和债券A

51098
王恒楠

诺德华证价值优选50指数发起式A

21800

更多>

行业相对指标