中炬高新

(600872)

总市值：163.33亿

PE(静)：30.41

PE(2026E)：23.23

总股本：7.79亿

PB(静)：2.74

利润(2026E)：7.03亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.36%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为12.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为16.03%，中位投资回报好，其中最惨年份2022年的ROIC为-14.56%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报32份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为39.8%/17.9%/11%，净经营利润分别为17.37亿/9.59亿/5.39亿元，净经营资产分别为43.66亿/53.68亿/48.76亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.21/0.24/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.56亿/13.43亿/12亿元，营收分别为51.39亿/55.19亿/42亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。


（市值 - 净金融资产) / 预期利润为18.95，其中净金融资产30.13亿元，预期净利润7.03亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2025年及2026年一季度业绩的整体情况如何？渠道库存、终端动销及毛利率等关键指标有哪些变化？

答：2025年公司业绩与2025年三季度报趋势一致，业务和市场自下半年起明显好转2025年末渠道库存2.5倍以下（行业健康线以下）；2025年下半年终端动销环比改善10%以上，主要单品在主要区域价格基本恢复，经销商提货节奏符合预期。

2026年一季度集团合并营收13.2亿元（同比+19.88%），归母净利润2.63亿元（同比+45.11%），调味品板块毛利率达42%（历史最高水平），经营性现金流3.44亿元（同比+192.16%）。此外，公司于2026年初通过外延并购的方式，完成了复调产品及生产平台的落地，味滋美于2026年3月1日起并表。

市值维护方面，2025年下半年，火炬集团增持股份近4亿元，成为公司控股股东；2025年底公司宣布3-6亿股份购计划并推进；公司董事长也进行了个人增持。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • 周期平滑估值
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根据华泰证券倪欣雨的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，中炬高新的合理估值约为--元，该公司现值20.98元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

中炬高新需要保持21.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师倪欣雨对其研究比较深入（预测准确度为52.40%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    6.84
  • 2027E
    7.63
  • 2028E
    8.56
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    8.35%
  • 利润5年增速
    -9.78%
    --
  • 营收5年增速
    -3.89%
    --
  • 净利率
    12.82%
  • 销售费用/利润率
    99.80%
  • 股息率
    2.31%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    20.80%
  • 有息资产负债率(%)
    8.01%
  • 财费货币率(%)
    0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    49.01%
  • 存货/营收(%)
    32.84%
  • 经营现金流/利润(%)
    119.73%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.79%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    1.15%
  • 流动比率
    2.69%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    51.84%
  • 货币资金/流动负债(%)
    107.16%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    4.19%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    --
  • 存货/营收环比(%)
    -4.08%
  • 在建工程/利润(%)
    8.85%
  • 在建工程/利润环比(%)
    41.78%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -1.97%
  • 经营性现金流/利润(%)
    119.73%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 胡文伯
    易方达裕鑫债券A
    8767264
  • 刘苏
    景顺长城竞争优势混合
    5806790
  • 刘苏
    景顺长城价值边际灵活配置混合A
    4354400
  • 刘苏 张欢
    景顺长城精选蓝筹混合
    4278601
  • 何杰
    平安低碳经济混合A
    3900000
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行业相对指标

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  • 日期
    机构数量
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    浙商证券
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    线上参加公司2025年半年度业绩说明会的全体投资者
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  • 2025-09-22
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    投资者网上提问
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