宏发股份

(600885)

总市值：536.24亿

PE(静)：30.51

PE(2026E)：24.38

总股本：15.48亿

PB(静)：4.05

利润(2026E)：21.99亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为14.47%，历来生意回报能力强。去年的净利率为13.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为15.03%，中位投资回报好，其中最惨年份2019年的ROIC为12.41%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报30份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

融资分红

公司上市30年以来，累计融资总额32.69亿元，累计分红总额35.24亿元，分红融资比为1.08。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.4%/17.1%/14.9%，净经营利润分别为19.18亿/21.63亿/23.39亿元，净经营资产分别为117.02亿/126.55亿/156.99亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.44/0.44/0.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为56.5亿/62.09亿/81.45亿元，营收分别为129.3亿/141.02亿/172.02亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（长江证券的邬博华预测准确率为88.75%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是28.51元，公司股价距离该估值还有17.71%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为18.36%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为22.99，其中净金融资产35.92亿元，预期净利润21.99亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：上半年公司家电相关的继电器产品增长情况如何，主要的原因是什么？

答：报告期内，以家电为典型应用场景的功率继电器同比快速增长。在需求端，受区域极端高温影响，智能家居在旺季需求显著增长，家电客户需求量增长快于此前预期；此外，数据中心电源需求快速增长，部分辅助部位的功率继电器需求也实现了高速增长。目前相关产品订单依旧较为饱满，为后续增长奠定了扎实的基础。


详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据长江证券邬博华的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，宏发股份的合理估值约为28.51元，该公司现值34.65元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有17.7%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

宏发股份需要保持11.20%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师邬博华对其研究比较深入（预测准确度为88.74%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    21.02
  • 2027E
    25.79
  • 2028E
    29.14
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    14.46%
  • 利润5年增速
    18.81%
    --
  • 营收5年增速
    17.08%
    --
  • 净利率
    13.59%
  • 销售费用/利润率
    32.31%
  • 股息率
    1.37%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    11.50%
  • 有息资产负债率(%)
    4.21%
  • 财费货币率(%)
    0.03%
  • 应收账款/利润(%)
    354.15%
  • 存货/营收(%)
    27.66%
  • 经营现金流/利润(%)
    168.91%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.41%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    3.20%
  • 流动比率
    2.19%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    53.74%
  • 货币资金/流动负债(%)
    60.59%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    20.75%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    21.47%
  • 存货/营收环比(%)
    9.60%
  • 在建工程/利润(%)
    46.24%
  • 在建工程/利润环比(%)
    7.44%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    15.05%
  • 经营性现金流/利润(%)
    168.91%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 刘旭
    大成高鑫股票A
    23578170
  • 单宽之
    华夏中证电网设备主题ETF
    20873432
  • 吴中昊
    国泰恒生A股电网设备ETF
    6289571
  • 周智硕
    广发稳健增长混合A
    5358182
  • 刘笑明 张戈
    天弘中证电网设备主题指数发起A
    5229546
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