一拖股份

(601038)

总市值：148.88亿

PE(静)：16.14

PE(2025E)：15.19

总股本：11.24亿

PB(静)：1.91

利润(2025E)：9.80亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为11.49%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.2%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-11.68%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市13年以来，累计融资总额15.10亿元，累计分红总额11.36亿元，分红融资比为0.75。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：根据公司董事会工作报告显示，针对国内丘陵山地拖拉机产品空白，公司加大技术投入，完成了30-50马力丘陵山地拖拉机新产品开发并投入整机实验，50-80马力整机已实现交付，实现我国丘陵山地拖拉机首次批量市场应用。请，对于小马力段拖拉机，公司认为市场前景如何？预计市场规模有大？公司对于小马力段拖拉机的未来规划是怎样的？国内外哪些区域属于公司未来布局小马力段赛道的重点区域？？

答：我国现行大中小型轮式拖拉机按照马力段划分，其中100（含）马力以上是大轮拖，25马力（含）-100马力为中轮拖，25马力以下是小轮拖。根据国家统计局数据显示，2024年我国大型拖拉机产量11万台；中型拖拉机产量23.6万台，小型拖拉机14万台。虽然近年来，中小马力拖拉机功率上延趋势明显，但是，由于我国幅员辽阔，地形地貌复杂，种植作物不同、农艺不同对农机产品需求比较多样化，中小型

型拖拉机仍有一定市场需求。未来，公司将加大农艺农机结合研发，推出更多满足区域需求和特色需求的产品，进一步拓展主导产品销量空间。国内中小拖市场以东北、西北为主。国际市场主要以东南亚、巴西等南美区域，北美、澳大利亚涉及家庭园艺农机使用需求为主。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
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根据国金证券满在朋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，一拖股份的合理估值约为14.70元，该公司现值13.25元，现价基于合理估值有10.97%的低估

150%+

当前市值

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DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

一拖股份需要保持10.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师满在朋对其研究比较深入（预测准确度为77.94%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    8.93
  • 2026E
    10.33
  • 2027E
    12.11
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    11.48%
  • 利润5年增速
    40.37%
    --
  • 营收5年增速
    15.34%
    --
  • 净利率
    7.82%
  • 销售费用/利润率
    16.96%
  • 股息率
    2.17%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    22.70%
  • 有息资产负债率(%)
    1.81%
  • 财费货币率(%)
    -0.01%
  • 应收账款/利润(%)
    207.53%
  • 存货/营收(%)
    10.22%
  • 经营现金流/利润(%)
    131.89%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.14%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -2.25%
  • 流动比率
    1.19%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    53.95%
  • 货币资金/流动负债(%)
    100.08%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    533.06%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -31.42%
  • 存货/营收环比(%)
    -11.49%
  • 在建工程/利润(%)
    19.92%
  • 在建工程/利润环比(%)
    24.42%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    81.61%
  • 经营性现金流/利润(%)
    131.89%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 邓敬东 刘苏
    景顺长城消费精选混合A
    1737300
  • 崔蕾
    南方中证1000ETF
    1635793
  • 邹欣
    兴全绿色投资混合(LOF)
    947500
  • 赵宗庭
    华夏中证1000ETF
    911737
  • 艾邦妮
    华夏国企改革混合
    252800
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行业相对指标

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