首创证券诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

首创证券

(601136)

总市值：393.33亿

PE(静)：37.23

PE(2026E)：--

总股本：27.33亿

PB(静)：2.78

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为41.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额19.32亿元，累计分红总额16.48亿元，分红融资比为0.85。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为30%/72.8%/68.9%，净经营利润分别为1.24亿/3.76亿/5.03亿元，净经营资产分别为4.14亿/5.16亿/7.3亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为--/--/--，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为0/0/0元，营收分别为19.27亿/24.18亿/25.28亿元。

详细数据

研究院小巴

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产223.66亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司如何进行市值管理？

答：复尊敬的投资者，您好！公司管理层高度重视市值管理工作及投资者的合理报，扎实开展各项市值管理工作，持续优化市值管理体系，制定了《市值管理制度》，经公司第二届董事会第十二次会议审议通过，不断推动公司实现稳健、健康、可持续的发展。我们从以下几个方面向各位股东及投资者介绍市值管理具体工作情况

一是坚定推进“以资产管理类业务为引领，以投资类业务为引擎和基石，以投资银行类业务和财富管理类业务为支撑”的差异化发展战略，强化业务拓展，加强内部管理，推动公司各项事业实现更高质量发展，不断夯实市值管理工作的基础。二是实施连续、稳定、积极的利润分配政策，通过持续现金分红、一年多次分红等举措报股东，提升投资者获得感。公司自 2022 年 12 月上市以来，已累计宣告分红 16.48 亿元，其中已实施14.62 亿元，现金分红比例始终保持在 30%以上，持续提升投资者获得感。三是秉承真实、准确、完整、及时、公平的披露原则，持续提升信息披露质量。四是通过业绩说明会、上证 e 互动、投资者关系邮箱、投资者关系电话等多种渠道，不断加强与投资者的沟通交流，让广大投资者更好地了解公司发展战略和业务经营情况。

谢谢。

2.面对激烈的市场竞争，公司如何提升市场竟争力和 ROE 水平？

复尊敬的投资者，您好！公司作为北京市国资控股的证券公司，始终以服务首都发展、国家战略为己任，坚持高质量发展经营理念，立足北京，面向全国，以服务客户为中心、以市场需求为导向、以创新发展为手段，集中优势资源，突破重点业务，形成了以资产管理业务和固定收益业务为特色的综合金融服务体系，树立了良好的市场形象。2025 年，面对复杂变化的宏观新环境与深刻变革的行业新生态，公司积极把握市场机会，有效应对了市场利率历史性落对各项业务带来的冲击与挑战，业绩保持平稳增长、资本实力稳步增强，实现了“十四五”圆满收官。

2025 年，公司资产管理业务加速推进多资产、多策略业务布局，在固收+、权益、投顾等细分业务领域均实现突破，业务结构更加均衡，管理规模快速增长；固定收益投资交易业务完善“多渠道、多品种、多币种”的投资框架，在可转债、REITs 等“固收+”领域多点开花，在商品业务、衍生品业务等方面积极探索实践，继续保持了良好的投资业绩，充分发挥了业绩“压舱石”作用；权益类证券投资业务去方向化成效凸显，高股息策略稳健运行；债券承销与资产证券化业务规模大幅增长，部分细分领域跻身行业前列；财富管理类业务加大业务拓展力度，投顾业务转型发展成效明显。

未来，公司将紧紧抓住在国家政策支持下证券行业迎来的历史性发展机遇期，坚持推进“以资产管理类业务为引领，以投资类业务为引擎和基石，以投资银行类业务和财富管理类业务为支撑”的差异化发展战略，扩大特色业务竞争优势，加快传统业务转型升级，不断优化经营管理机制，提高专业化服务水平，致力于将公司打造为具有首都特色、科创优势的国有一流券商。

谢谢。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，首创证券的合理估值约为--元，该公司现值14.39元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

首创证券需要保持41.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师夏芈卬对其研究比较深入（预测准确度为75.74%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

--
利润5年增速

10.62%

--
营收5年增速

8.80%

--
净利率

41.77%
销售费用/利润率

--

--
股息率

0.39%

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财报体检

财务排雷 综述：不适用。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

53.64%
有息资产负债率(%)

--
财费货币率(%)

--
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

--
经营现金流/利润(%)

69.86%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

--
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

--
流动比率

--
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

--
货币资金/流动负债(%)

--
盈利质量瑕疵数

0

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

--
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

100.00%
经营性现金流/利润(%)

69.86%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
艾小军

国泰中证全指证券公司ETF

16043598
丰晨成

华宝中证全指证券公司ETF

10906290
柳军

华泰柏瑞沪深300ETF

4392901
余海燕

易方达沪深300非银ETF

3742720

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行业相对指标