华电科工诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华电科工

(601226)

总市值：93.26亿

PE(静)：80.96

PE(2025E)：44.62

总股本：11.66亿

PB(静)：2.13

利润(2025E)：2.09亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.5%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.14%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-1.64%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请贵公司海风、氢能、海外业务的毛利率水平分别是多少，对这三部分未来的市场前景怎么看，现在都对接了哪些项目和资源？

答：您好，公司海风、氢能、海外业务的毛利率在2025年半年度报告中均已披露，相比半年度，前三季度海洋工程、氢能业务毛利率有所提升。中长期看，海上风电、氢能行业属于国家支持鼓励发展的新兴产业，具有较好的发展前景。海洋工程方面，公司在执行重点合同7个，海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目220kV海上升压站建造及安装工程、浙江华电温岭石塘200MW滩涂光伏发电项目PC总承包、中广核阳江帆石一海上风电场基础预制施工及风机安装工程Ⅰ标段、华能山东半岛北L场址海上风电场项目海上升压站建造工程、华电阳江三山岛六海上风电场项目EPC总承包等项目按计划推进，正在跟进福建、浙江、江苏等地的海上风电（海上光伏）项目。氢能业务方面，目前在执行的项目有沧州项目、达坂城项目、怀仁项目，正在积极跟进新疆、辽宁等地的氢能项目。海外业务方面，公司除签订ITHCI EPC+OM项目外，还在印尼、秘鲁、几内亚、尼日利亚、沙特等国家实现项目落地，业务涉及物料输送、热能、钢结构，年内签订的海外业务合同取得了公司成立以来国际市场年度最好成绩。后续，公司将紧抓国家“一带一路”倡议以及华电集团和华电科工集团海外发展机遇，加大对海外业务的拓展力度，聚焦重点国别与项目，整合内部国际业务资源，在关键国家设立代表处，探索EPC+OM、EPC+F、融资服务+EPC等多种合作模式，持续开拓国际市场。谢谢您的关注！

问题二请简要介绍近期业绩？

您好！2025年1-9月，公司实现营业收入65.34亿元，同比增加32.64%；实现归属于上市公司股东的净利润1.20亿元，同比增加11.58%。2025年1-9月，公司新签销售合同112.96亿元，同比增加18.51%，另，已中标暂未签订销售合同38.50亿元。谢谢您的关注！

问题三本期财务报告中，盈利表现如何？

您好！2025年1-9月，公司实现利润总额1.39亿元，同比增加7.64%；实现归母净利润1.20亿元，同比增加11.58%；实现扣非归母净利润1.17亿元，同比增加37.38%，该等利润指标增长主要是上年新签合同增加，随着项目执行，营业收入同比增长，同时对成本费用进行了有效管控，利润也有所提升。谢谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券祖国鹏的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华电科工的合理估值约为--元，该公司现值8.00元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华电科工需要保持66.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师祖国鹏对其研究比较深入（预测准确度为8.39%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.09
2026E

2.46
2027E

2.80

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

2.49%
利润5年增速

4.48%

--
营收5年增速

0.99%

--
净利率

1.56%
销售费用/利润率

56.39%
股息率

0.55%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

0.73%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

2508.58%
存货/营收(%)

15.59%
经营现金流/利润(%)

282.19%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.24%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

2.13%
流动比率

1.34%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

10.10%
货币资金/流动负债(%)

29.82%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

7.74%
应收账款/利润3年变动比例(%)

203.71%
存货/营收环比(%)

32.21%
在建工程/利润(%)

78.59%
在建工程/利润环比(%)

-9.34%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

13.20%
经营性现金流/利润(%)

282.19%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王平

招商量化精选股票发起式A

3579600
王平

招商成长量化选股股票A

2713900
霍华明

广发中证基建工程ETF

1986100

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行业相对指标