环旭电子诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

环旭电子

(601231)

总市值：650.27亿

PE(静)：35.08

PE(2026E)：24.97

总股本：23.89亿

PB(静)：2.90

利润(2026E)：26.04亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为7.06%，生意回报能力一般。去年的净利率为3.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.85%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为6.74%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市14年以来，累计融资总额32.03亿元，累计分红总额69.94亿元，分红融资比为2.18。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.3%/12.5%/14.1%，净经营利润分别为19.5亿/16.78亿/18.79亿元，净经营资产分别为146.66亿/133.83亿/133.43亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.11/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为75.48亿/65.41亿/67.91亿元，营收分别为607.92亿/606.91亿/591.95亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到35.5%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为21.8，其中净金融资产82.56亿元，预期净利润26.04亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次股东减持的具体情况

答：公司控股股东本次拟通过大宗交易方案减持2%股本数，减持数量为47,778,700股，本次减持方式为大宗交易，6个月内大宗交易受让方不能减持其受让股份。

大股东已超过10年未减持股份，且持股比例较高，对环旭电子的股票流通性会有一定影响，本次减持主要基于日月光投控在先进封装方面规划的高强度的资本性支出而形成的资金需求。为应对资金需求，除来自客户锁定产能的资金支持外，日月光投控需要增加渠道扩大资金的来源，以保证有充足的现金流支撑外部融资，保持合理的财务结构。同时，本次减持通过大宗交易的方式，受让方有6个月的限售期，也尽可能减少对二级市场的直接影响；此外，这次大宗交易也会通过国际知名投行撮合交易方式，选择看好公司长期发展的知名机构成为公司股东。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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