威高血净诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

威高血净

(603014)

总市值：141.66亿

PE(静)：29.37

PE(2026E)：--

总股本：4.18亿

PB(静)：1.95

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.56%，生意回报能力一般。去年的净利率为12.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.92%，投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为6.85%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市1年以来，累计融资总额10.90亿元，累计分红总额2.17亿元，分红融资比为0.2。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.6%/10.4%/11%，净经营利润分别为4.42亿/4.49亿/4.82亿元，净经营资产分别为41.71亿/43.28亿/43.67亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.27/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.93亿/9.8亿/10.09亿元，营收分别为35.32亿/36.04亿/37.69亿元。

详细数据

研究院小巴

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：威高血净是否有出海投资的计划？是否会在海外建设本地化工厂加速业务布局？

答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！威高血净出海业务发展迅速，将持续深化出海布局，相关情况请关注公司公告。

2、最新威高普瑞承诺2026年实现净利润6.40亿元。是否过于保守？

尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！威高普瑞将持续在药品包装领域深耕，实现业绩的稳健增长。

3、威高股份披露2025年度药品包装产品实现营业收入22.88亿元、分部盈利8.24亿元；2024年度药品包装产品实现营业收入22.78亿元、分部盈利9.03亿元。对比最新披露的重大资产重组报告中，威高普瑞2025年1-9月营业收入14.12亿元、净利润4.86亿元；2024年营业收入16.73亿元、净利润5.81亿元。差异是怎么构成的？重组后血净与股份就药品包装业务利润如何划分？

尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！威高股份药品包装产品中含有除威高普瑞产品外的其他类别产品，因此与威高普瑞业务数据有一定差异。重组情况请关注公司公告。

4、最近是否有公司层面购股份，来维护广大股东持股信心，另外下周解禁，公司有些什么具体措施来维护二级市场稳定？

尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！公司秉承对股东负责的态度，积极进行一级、二级资本市场的投资者沟通工作，其他内容请关注公司公告。

5、（1）关于CRRT的设备研发投入、研发进展、上市时间，公司在2026年度是否有规划？（2）2026年度针对国家卫健委对透析的建设文件，公司的年度经营目标、经营进展请做一下针对性的数据说明，谢谢。

尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！

（1）公司便携式CRRT预计在2026年取证，后续进行商业化销售。需要提请投资者注意的是，研发存在不确定性，可能面临研发进展超出预期的情况，产品研发进展以实际研发结果为准。（2）国家卫健委透析中心建设，设备耗材受益带来增量机会，但总体增量不大，公司不断夯实国内市场，迈向海外发展，总体预计实现整体血液净化业务的稳步发展。

6、此次重组是否与并购女王刘晓丹的优势有一定的关联性？

尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！重组相关信息，请关注公司公告。

7、关于重组事宜延期的函，目前延期中是否遇到有难度的数据核查，是否确定或者明确了函时间，是在5月19日前还是5月19日后？

尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！重组事宜正常推进，相关进展请关注公司公告。

8、是股东沟通还是仅能单项提问？

尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！本次活动采用股东与公司间网上互动交流的形式。

9、关于公司本次重组的证监会函时间是否已经明确，针对5月19日解禁的时间点到底是前还是后？

尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！重组进展请关注公司公告，公司解禁事宜严格按照相关规定执行，具体可见公司后续相关公告。

10、请问威海厂区目前产能利用率是多少？赣州工厂二期什么时候投产，印尼厂区是否由由威高血净投资建设，设计产能和投产时间如何？

尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！至2024年底，威高血净的血液透析器设计产能为4,085万支，实际产量为3,652万支，产能利用率约89.40%；海外业务近年来公司业绩实现快速增长，公司将根据经营情况及时调整海内、外产能布局，业务相关规划请关注公司公告。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，威高血净的合理估值约为20.66元，该公司现值33.91元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有39.07%的溢价

150%+

当前市值

50%-

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DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

威高血净需要保持24.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师谢雄雄对其研究比较深入（预测准确度为75.57%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

7.55%
利润5年增速

10.38%

--
营收5年增速

7.35%

--
净利率

12.79%
销售费用/利润率

129.06%
股息率

0.96%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

32.36%
有息资产负债率(%)

0.07%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

186.42%
存货/营收(%)

21.62%
经营现金流/利润(%)

164.56%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.50%
流动比率

3.70%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

73.14%
货币资金/流动负债(%)

369.08%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

4.24%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-0.98%
在建工程/利润(%)

50.28%
在建工程/利润环比(%)

-24.78%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-2.56%
经营性现金流/利润(%)

164.56%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张放

华宝中证医疗ETF

2198596
贺雨轩

天弘中证医药100A

323910
储可凡

永赢中证全指医疗器械ETF

323900

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行业相对指标