中科曙光诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中科曙光

(603019)

总市值：1263.40亿

PE(静)：58.05

PE(2026E)：45.81

总股本：14.63亿

PB(静)：5.60

利润(2026E)：27.58亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为8.96%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为14.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.62%，中位投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为7.27%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

融资分红

公司上市12年以来，累计融资总额65.77亿元，累计分红总额25.81亿元，分红融资比为0.39。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.6%/18.2%/17.1%，净经营利润分别为18.78亿/19.93亿/21.58亿元，净经营资产分别为112.82亿/109.33亿/126.16亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.17/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为35.55亿/22.72亿/19.18亿元，营收分别为143.53亿/131.48亿/149.64亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到50%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为45.22，其中净金融资产16.31亿元，预期净利润27.58亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：历总您好！本次80亿可转债发行规模巨大，若未来全部转股，将对现有股东权益产生显著稀释。在当前市场环境下，公司是否有具体的市值管理计划或业绩释放节奏，来确保募投项目（如AI集群、液冷等）的落地速度能跑赢股本扩张的速度？管理层对未来转股溢价率有何预期，是否会为了促成转股而在此刻意维护股价在转股价（108.89元）之上？

答：尊敬的投资者您好！本次发行规模为80亿，按照目前的转股价估算，对现有股东的持股权益稀释比例较低。本次可转债募集资金将主要投向面向人工智能的先进算力集群系统、下一代高性能I训推一体机以及国产化先进存储系统等项目，符合国家产业政策导向和公司长期发展战略，是公司持续提升核心竞争力、把握人工智能产业发展机遇的重要举措。本次募投项目实施完成后，将进一步增强公司核心技术研发能力，丰富产品体系，提升国产算力基础设施整体解决方案能力，进一步增强公司的市场竞争力和持续盈利能力，为股东创造长期价值。二级市场股价波动受宏观环境、行业周期、市场情绪等多重因素共同影响，公司一切经营及资本运作相关行为均将严格遵守法律法规及监管规则，依法依规开展相关工作。感谢您对公司的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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