兰石重装

(603169)

总市值：106.07亿

PE(静)：67.91

PE(2025E)：49.39

总股本：13.06亿

PB(静)：3.19

利润(2025E)：2.15亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.9%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.37%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-16.36%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市11年以来，累计融资总额30.54亿元，累计分红总额2.56亿元，分红融资比为0.08。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：您好，请公司今年有扩展其他业务的打算吗？

答：您好！2025年公司将持续做优炼油化工、煤化工等传统优势产业，做强以“核氢光储”新能源装备、高温合金新材料、工业智能装备、节能环保装备为主的战略性新兴产业，加力发展以工程咨询和设计服务、检验检测、数智化、检维修服务等为主的生产性服务业，推动公司高质量、可持续发展。

问题2公司一季度业绩变动原因有哪些？今年以来，海外业务有何亮点？

您好！公司2025年一季度实现营业收入14.12亿元，同比增长52.30%；实现归属于上市公司股东的净利润1,454.56万元，同比下降56.08%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润259.42万元，同比下降91.90%，主要是因为本报告期产品销售结构发生变化以及传统能源装备市场竞争激烈导致毛利率下降，同时报告期内公司研发投入以及税金增加所致。2025年一季度，公司不断拓展海外市场，国际市场实现营业收入8,810.19万元，同比增长47.32%。

问题3公司一季度新能源业务有哪些进展？氢能源项目是否已经形成订单？未来在哪些方面提升业绩？

公司2025年一季度在“核氢光储”新能源领域实现业务订单增长。在您关注的氢能领域，公司10Nm3/h PEM电解水制氢设备进入沙特等国际市场，实现了氢能对外出口业务的突破。未来，一方面公司将紧抓"双碳"“两重两新”政策机遇，通过优化“核氢光储”新能源市场布局、强化海外平台国际业务拓展、加力科技创新以核心技术带动市场，并持续提高战略性新兴产业占比和产品附加值；另一方面，公司将以全面预算和供应链改革为抓手，推进精益管理体系升级，打赢降本增效“持久战”、构筑成本优势“护城河”。

问题4公司本期盈利水平如何？

您好，公司2025年一季度实现营业收入14.12亿元，同比增长52.30%；实现归属于上市公司股东的净利润1,454.56万元，同比下降56.08%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润259.42万元，同比下降91.90%，主要是因为本报告期产品销售结构发生变化以及传统能源装备市场竞争激烈导致毛利率下降，同时报告期内公司研发投入以及税金增加所致。

问题5公司之后的盈利有什么增长点？

您好！未来，公司将紧抓"双碳"“两重两新”政策机遇，通过优化“核氢光储”新能源市场布局、强化海外平台国际业务拓展、加力科技创新以核心技术带动市场，并持续提高战略性新兴产业占比和产品附加值；同时，公司将以全面预算和供应链改革为抓手，推进精益管理体系升级，打赢降本增效“持久战”、构筑成本优势“护城河”，从而增强公司长期可持续的投资价值。

问题6行业以后的发展前景怎样？

您好！随着我国能源结构深度变革以及制造技术的持续创新，我国能源装备制造行业呈现绿色低碳化转型、智能化升级、以及国际化与产业链协同的特点。当前行业格局呈现多元化竞争与区域集聚趋势，大型龙头企业凭借资源和技术优势主导市场，中小企业则在细分领域表现活跃，尤其在高端技术领域（如氢能装备、新型储能装备、智能数控机床、数字化解决方案）持续突破。

问题7你们行业本期整体业绩怎么样？你们跟其他公司比如何？

您好！随着我国能源结构深度变革以及制造技术的持续创新，我国能源装备制造行业呈现绿色低碳化转型、智能化升级、以及国际化与产业链协同的特点。当前行业格局呈现多元化竞争与区域集聚趋势，大型龙头企业凭借资源和技术优势主导市场，中小企业则在细分领域表现活跃，尤其在高端技术领域（如氢能装备、新型储能装备、智能数控机床、数字化解决方案）持续突破。与同行业其他企业相比，公司需要在营收扩量的同时进一步提升公司盈利能力。


详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • 周期平滑估值
  • PB
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根据中金公司郭威秀的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，兰石重装的合理估值约为--元，该公司现值8.12元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

兰石重装需要保持50.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师郭威秀对其研究比较深入（预测准确度为48.66%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    2.21
  • 2026E
    2.80
  • 2027E
    --
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    4.90%
  • 利润5年增速
    51.65%
    --
  • 营收5年增速
    10.99%
    --
  • 净利率
    2.87%
  • 销售费用/利润率
    53.21%
  • 股息率
    --
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    26.90%
  • 财费货币率(%)
    0.15%
  • 应收账款/利润(%)
    747.23%
  • 存货/营收(%)
    46.25%
  • 经营现金流/利润(%)
    258.85%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    10.04%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    49.12%
  • 流动比率
    1.07%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    6.37%
  • 货币资金/流动负债(%)
    20.58%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -7.42%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -23.63%
  • 存货/营收环比(%)
    -12.96%
  • 在建工程/利润(%)
    160.99%
  • 在建工程/利润环比(%)
    11.40%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -10.23%
  • 经营性现金流/利润(%)
    258.85%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 崔蕾
    南方中证1000ETF
    4805300
  • 胡迪
    摩根动态多因子混合A
    188500
  • 吴中昊
    国泰中证1000增强策略ETF
    117700
  • 钱亚婷
    中欧国证2000指数增强A
    66400
  • 胡倩 张强
    海通智选B
    23100
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