常润股份
(603201)
总市值：30.40亿
PE(静)：14.09
PE(2026E)：--
总股本：1.90亿
PB(静)：1.69
利润(2026E)：--
研究院小巴
公司去年的ROIC为10.35%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.02%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为10.35%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
公司上市4年以来，累计融资总额6.07亿元，累计分红总额2.78亿元，分红融资比为0.46。
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20.2%/19.1%/15.4%，净经营利润分别为2.18亿/2.53亿/2.23亿元，净经营资产分别为10.8亿/13.24亿/14.47亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.14/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.22亿/4.19亿/4.24亿元，营收分别为27.52亿/30.12亿/30.53亿元。
详细数据
研究院小巴
公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到6.5%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产3.13亿元，预期净利润--元。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍公司一季度、上半年整体经营状况、现有各项新业务布局，以及今年整体经营规划。
答：公司主营汽车维修保养设备、汽车配套零部件，业务分为四大板块
整车前装配套业务产品涵盖汽车千斤顶、手刹、备胎升降器、踏板、车载充气泵、补胎液、拖车钩等车载零部件；客户覆盖亚洲、北美及全球其他地区的汽车工业地区，作为一级供应商与国际知名整车制造商福特汽车、通用汽车、大众集团、雷诺、日产、Stellantis、沃尔沃、斯堪尼亚等建立了长期合作；国内长期合作的整车厂包括上汽、北汽、广汽、重汽、比亚迪、吉利、长城、奇瑞和赛力斯等，并不断深耕与上述整车厂客户的合作领域。市场占有率方面，前装市场中全球乘用车每5辆就有1辆配套我们的产品。汽车后市场公司与全球很多的500强公司合作，与沃尔玛、utoZone、劳氏等大型超市、连锁都有合作，产品覆盖线下3万余家门店。专业汽修维保设备业务面向专业汽修门店、维修工厂，包括汽车举升机、液压压机、轮胎拆装机、轮胎平衡机等全套汽保设备，可为汽修门店提供一站式维保设备供货服务。跨境电商业务布局北美、加拿大、日本等区域，入驻亚马逊、eBay等主流平台聚焦汽车维保工具、汽保设备等专业品类，该板块增长速度较快。经营层面上半年公司订单饱满，整体运营正常；一季度业绩下滑，核心诱因是去年人民币大幅升值，产生大额汇兑损失，也是国内多数出口制造企业共同面临的压力。公司深耕海外市场三十余年，渠道积淀深厚，海外产品推广能力较强；后市场打造 Big Red、Black Jack、TCE、Yellow Jacket 多个自有品牌，行业知名度较高，自有品牌销售额占后市场整体收入 40%，区别于普通纯代工外贸企业，具有较强的渠道、品牌优势。2.当下整车厂经营承压、普遍压价采购，国内前装收入虽然能够稳住，利润端是否会承受较大压力？利润端确实存在一定压力，但公司前装业务 60%-70%产品均出口海外，海外业务可以有效对冲国内盈利下行压力，整体利润能够维持稳定。3.一季度汇率波动对公司业绩影响显著，公司目前有采取外汇套保、对冲等手段，用来抵御二、三、四季度汇率波动带来的潜在损失吗？汇率套保本身存在两面性，公司现阶段外汇对冲操作体量不大。公司少量运用外汇远期、外汇掉期工具，但不会大规模开展套保；主要原因是套保操作依旧存在风险，无法完全锁定收益。公司主要依靠集团全球一体化运营对冲风险公司布局国内外多处生产基地，通过产销计划统筹调配资源，依托规模效应提升运营效率，以此平滑汇率、外部环境波动带来的冲击。4.对比去年同期，二季度汇率负面影响还大吗？二季度美元兑人民币汇率依旧不及去年同期水平，汇率负面影响依然存在，但影响幅度相较一季度有所收窄。5.泰国还规划了二期工厂，持续产生固定开支，今年泰国工厂是否会延续亏损状态？随着泰国工厂的生产熟练程度、效率的提升，我们预计2026全年泰国基地整体有望扭亏为盈。二期工厂现阶段仅处于基建、资本投入阶段，尚未完成资产转固，不会计提折旧费用，因此二期投入暂时不会侵蚀当期利润。6.公司拟收购达峰公司约70% 股权，目标公司主营电子换挡器业务，年收入4亿元，净利率可达15%；当前国内汽车零部件行业内卷严重，非上市企业能维持这么高净利率十分难得，达峰核心竞争优势是什么？达峰公司长期深耕汽车电子换挡控制器等细分赛道，专业化程度极高；生产工艺、技术水平处于国内第一梯队，有利于保持较高水平盈利。7.泰国二期工厂整体规划、当前建设进度如何？二期工厂定位承接海外整车厂前装配套订单，整体规划建设三栋厂房。目前一栋厂房已经完工，并投入试生产运营；剩余两栋厂房正在土建施工，计划年内完成全部厂房基建建设。8.公司后续是否会持续开展外延并购？并购整体方向、最终战略目标是什么？我们并购布局基本都围绕汽车主业展开，核心聚焦汽车整车前装配套零部件企业及汽车后市场维保用品、汽保设备相关产业链标的，优先选择能够和现有产品、全球渠道形成协同互补的项目。9.公司国内生产基地都布局在哪里？各个基地分别承担什么生产职能？公司总部及核心厂区坐落于江苏常熟，国内布局多处专业化生产园区常熟厂区拥有多家生产工厂与全资子公司。其中普克主打工具箱、存储柜产品，近几年订单增速较快；常熟沿江开发区新建天润汽修厂区去年正式投产，主打专业汽修维保设备，核心生产举升机等大型设备，生产线硬件、制造水准均处于行业一流水平，后续会重点开拓专业汽保设备海内外订单。南通海安工厂核心定位整车前装零部件生产，主要供给国内各大车企前装配套订单。河北承德工厂同样聚焦汽车前装业务，客户覆盖一汽、北汽以及部分韩系车企。安徽宁国工厂专门生产汽车后市场 DIY 维保产品，面向全球零售渠道供货。海外板块就是泰国一期、二期在建生产基地，目前主要承接北美出口订单。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
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根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，常润股份的合理估值约为--元，该公司现值16.00元，现价基于合理估值有0%的低估
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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
常润股份需要保持6.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
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分析师王舫朝对其研究比较深入（预测准确度为57.88%）其最新研报预测如下：
财报摘要
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项目2025评级
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ROIC10.35%
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利润5年增速13.49%--
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营收5年增速4.29%--
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净利率7.31%
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销售费用/利润率71.51%
-
股息率1.84%
财报体检
财务排雷 综述：财务相对健康。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)27.08%
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有息资产负债率(%)15.68%
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财费货币率(%)0.00%
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应收账款/利润(%)247.02%
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存货/营收(%)16.28%
-
经营现金流/利润(%)150.62%
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)1.75%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)0.16%
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流动比率1.69%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)37.69%
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货币资金/流动负债(%)114.27%
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盈利质量瑕疵数2
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)-16.66%
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应收账款/利润3年变动比例(%)-11.97%
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存货/营收环比(%)1.76%
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在建工程/利润(%)18.60%
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在建工程/利润环比(%)12.35%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)-8.03%
-
经营性现金流/利润(%)150.62%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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万民远 程越楷融通中国风1号灵活配置混合A/B800920
行业相对指标
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