嘉环科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

嘉环科技

(603206)

总市值：41.81亿

PE(静)：78.54

PE(2026E)：--

总股本：3.05亿

PB(静)：1.83

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.52%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.42%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.52%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额11.09亿元，累计分红总额2.08亿元，分红融资比为0.19。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.7%/3.6%/1.7%，净经营利润分别为1.85亿/6908.6万/5249.43万元，净经营资产分别为11.11亿/19.17亿/30.9亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.33/0.53/0.73，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为14.56亿/23.92亿/34.11亿元，营收分别为43.51亿/44.8亿/46.85亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到73.7%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-26.9亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：在业绩承压的背景下，公司对全年分红政策有何规划？中长期股东回报机制是否有调整的考虑？

答：尊敬的投资者您好，公司于 2026年 5月 18日召开 2025 年年度股东会，审议通过了《未来三年（2026年-2028年）股东报规划》,公司将综合考虑行业发展趋势、外部融资环境、公司发展战略规划、财务结构、盈利能力、现金流状况等因素，兼顾公司可持续发展需要和对全体股东的合理投资报，建立科学、持续、稳定的股东报机制，维持分红政策的连续性、稳定性和可持续性。谢谢！

2、能否分享上半年 I 相关业务的收入体量及客户拓展情况？预计何时能对利润形成实质性贡献？

尊敬的投资者您好，公司坚定 I作为公司第一战略，通过“I+”平台赋能千行百业数智化转型，I 算力业务领域，基于“建设+交付+运营+生态”全周期服务能力，构建从基础设施到持续优化的闭环体系。2026年上半年，嘉链 I平台作为公司 I转型核心战略产品，承担 I能力标准化、规模化落地职能，持续迭代优化产品体验，推动 I技术深度融合企业业务系统与业务流程，搭建统一企业级 I能力底座。具体的收入及客户情况，请关注公司披露的定期报告，谢谢!

3、请问 2026 年上半年政企智能化板块的具体收入规模和增速如何？

尊敬的投资者您好，2026年半年度公司政企行业智能化服务实现营业收入 585,028,797.46元，较去年同期下降 5.76%。谢谢!

4、请介绍一下公司 2026 年上半年业绩情况

尊敬的投资者您好，2026年上半年，公司实现营业收入 17.93亿元，同比下降 6.57%；归属于上市公司股东的净利润 0.31亿元，同比下降30.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 0.25亿元，同比下降 31.09%。

报告期内，受行业市场竞争加剧、叠加经营成本持续上行等外部环境因素影响，公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润同比有所下滑。为把握行业转型升级发展契机，公司持续推进业务结构优化调整，加大新兴业务板块战略布局力度与配套资源投入，夯实中长期业绩增长根基。本期利润阶段性承压，主要系新兴领域战略投入增加、综合经营成本上涨等多重因素叠加所致；但公司营收规模底盘保持稳定，核心经营基本面未发生重大不利变化，中长期发展战略规划明确、实施路径清晰。

未来，公司将多措并举改善盈利水平一是持续优化业务布局与产品结构；二是推行全流程精细化成本管控体系，压降非必要开支，统筹供应链、交付、管理各环节降本增效；三是深化内部运营管理改革，全面提升整体运营周转效率与资源利用效率，稳步修复盈利空间。同时，公司将持续聚焦核心技术自主研发攻坚，加快新兴业务市场拓展节奏，有序落地各项中长期战略投资及业务布局计划，推动公司实现稳健、高质量可持续发展。谢谢！

5、2026 年上半年公司有哪些市场突破？

尊敬的投资者您好，2026年上半年，公司紧扣行业发展趋势与市场变革方向，重点围绕人工智能一站式服务、华为新型合作关系、传统业务数智化转型提效、新质生产力人才服务、双碳运营中心综合服务、可信数据空间服务战略机会点集中发力，抢抓产业升级与技术变革机遇，持续培育业务新增长点，为公司长期高质量发展提供坚实支撑。截至 2026年 6月 30日，公司在手订单 56.88亿元。

在传统业务市场方面，公司持续巩固运营商核心份额，拓展新增长点。在运营商业务领域，公司持续巩固移动代维等核心框架的领先地位，并不断拓展“二采”市场份额。同时，公司积极拓展业务边界，在运营商网优、网络操作类等业务领域取得突破。在新业务市场方面，在交通行业领域，公司持续深化轨道交通业务布局，成功签约上海地铁、徐州地铁等通信系统集成及运维项目，进一步巩固了在轨道交通智能化领域的市场地位。此外公司主动开展跨行业战略合作，布局工业机器人智能运维等全新业务方向，拓宽业务应用场景。报告期内，公司持续向政企数智化领域纵深布局，不断拓宽垂直应用场景边界，打磨场景服务能力，全方位提升客户交付与使用体验。公司政企智能化业务已广泛落地政务、能源电力、轨道交通、智慧矿山、智慧港口、智慧教育等多个重点行业。公司持续优化整体业务结构，统筹搭建全国一体化营销网络及属地配套服务体系，依托商业模式创新、数字化技术升级双向发力，持续挖掘业务增量空间，培育多元增长动力，推动公司经营稳健运行，稳步实现高质量可持续发展。谢谢！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询