银都股份

(603277)

总市值：64.72亿

PE(静)：13.29

PE(2026E)：12.21

总股本：6.12亿

PB(静)：2.26

利润(2026E)：5.30亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为14.03%，历来生意回报能力强。去年的净利率为17.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.26%，投资回报也很好，其中最惨年份2020年的ROIC为12.97%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市9年以来，累计融资总额8.16亿元，累计分红总额25.58亿元，分红融资比为3.13。公司预估股息率4.09%。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为25.7%/23.9%/20.2%，净经营利润分别为5.11亿/5.41亿/4.87亿元，净经营资产分别为19.85亿/22.64亿/24.1亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.3/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.63亿/8.23亿/10.35亿元，营收分别为26.53亿/27.53亿/27.3亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到5.2%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为11.4，其中净金融资产4.3亿元，预期净利润5.3亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司业绩向来稳定，为什么美国加了一点关税后业绩下滑这么厉害？请详述一下美国关税对公司业绩的影响

答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注。公司2025年度整体毛利率保持稳定，公司业绩波动除关税外，还受到营销投入、研发投入、汇率波动等多重因素影响。公司关税、运费等对公司业绩的影响，敬请查阅公司年度报告的相关披露信息。谢谢！

2.公司领导好，美国整体物价处于比较高的水平，连锁餐饮店价格可控一点，个体餐饮价格高，开餐馆积极性不高，请问公司2025年度、2026年一季度连锁餐饮店用设备和个体餐饮店用设备销量同比变化情况如何？以及占比情况？

尊敬的投资者您好！公司依托在美国本土建立的完善的仓储物流网络以及成熟的经销商渠道，能够灵活、快速地响应不同层级客户的现货需求。关于公司海外市场整体的营业收入与经营分析，敬请查阅公司已披露的定期报告相关信息，公司管理层将持续密切跟踪海外宏观经济与行业趋势的演变，感谢您的关注与支持。

3.请问公司经营最困难的阶段是否已经过去？二季度能否看到拐点？

尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注！公司目前基本面稳健，各项主营业务正按计划有序开展。关于二季度业绩的具体情况，敬请届时关注公司发布的半年度报告。谢谢！

4.智能薯条机器人、万能蒸烤箱完成验证并实现销售还有多远？大概什么时候能大规模量产？

尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注！万能蒸烤箱已完成验证并实现销售，公司正积极推进市场放量；智能薯条机器人目前仍处于核心客户门店验证阶段，具体量产时间需视客户验证进度确定，公司将持续稳步推进。谢谢！

5.除了北美和欧洲市场，是否考虑拓展其他地区市场？

尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注！公司始终积极推进全球化布局，除北美、欧洲外，东南亚、拉美、非洲等新兴区域处于代理商培育阶段，公司将稳步推进其他区域布局，具体进展请以公司后续披露信息为准。谢谢！

6.美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEP）单方面加征的大规模关税违宪并将启动退税程序，请问公司有多大规模的退税？所退税款预计什么时候到账？

尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注！公司目前已启动退税申请流程，具体退税规模需待美国海关核算确认；退付时间取决于美国海关及官方处理进度，具体进展请以公司后续披露信息为准。谢谢！

7.当前公司在手订单情况？以及2026年全年毛利率、净利率展望？

目前公司生产经营稳定，在手订单情况与公司现阶段的产能规划及市场需求相匹配。2026年度业绩数据，敬请关注公司届时定期报告披露的相关信息。关于公司未来的经营目标与发展战略，敬请关注已披露的年度报告中关于公司未来发展的讨论与分析、经营计划的相关信息，谢谢！

8.公司股价屡创新低，请问董事长如何看待公司内在价值与股价的偏离？

尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注！股价短期波动受宏观经济及市场情绪等多重因素影响，公司将持续聚焦主业、稳健经营，以长期业绩和稳定分红积极报投资者，坚信市场终将客观反映企业的内在价值。谢谢！

9.公司2026年全年业绩指引？

尊敬的投资者，您好！感谢您的关注。公司目前未对外发布2026年度的盈利预测。关于公司的经营目标与发展战略，请您参考已披露的《2025年年度报告》中关于公司未来发展的讨论与分析的相关信息，谢谢。

10.你好，请介绍公司二季度产能利用率情况，谢谢。

尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注！目前公司生产经营一切正常。目前产能利用率整体保持在合理且高效的水平，由于二季度尚未结束，相关的具体信息请届时关注公司披露的2026年半年度报告。谢谢！

11.你好，展望未来，存量替换需求和新增需求哪块对公司收入影响更大？二者毛利率水平差异大吗？

尊敬的投资者，您好！存量替换需求与新增需求，两者对公司的长期稳健发展同等重要。公司产品销售以经销模式为主，存量替换与新增需求，同类产品毛利率不存在显著差异，感谢您的关注！

12.您好，问下我们近期有购计划么？ 怎么看待当前公司股价？

尊敬的投资者您好，目前公司暂无应披露而未披露的购计划。后续如有相关安排，公司将严格按照相关法律法规履行审议程序并及时履行信息披露义务。请您以公司在指定信息披露媒体发布的公告为准。二级市场股价受宏观环境、行业波动、市场情绪等多种外部因素影响，管理层将继续专注于做好主营业务，努力实现公司价值与股价的长期匹配，谢谢！

13.周董 你好 能解释下为什么一季度财务费用暴涨吗

尊敬的投资者，您好！2026年一季度的财务费用增加，主要系受到当期外币汇率波动影响，确认汇兑损益增加所致，谢谢！

14.当前股价位置，杭州银博投资合伙企业（有限合伙）为什么还要减持？

尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注！该减持系合伙企业资金需要，具体详见公司于2026年4月9日披露的减持计划公告及2026年5月8日披露的实施结果公告。 谢谢！

15.公司产品是否进行涨价？涨价幅度多少？

尊敬的投资者，您好！公司会综合考虑原材料价格、海运成本、汇率波动及市场竞争环境等因素，适时对产品价格进行评估或调整。目前产品价格整体稳定，具体请以公司发布的定期报告及相关财务数据为准。谢谢！

16.公司万能蒸烤箱年需求量大概是多少？

尊敬的投资者，您好！感谢您对公司产品的关注。万能蒸烤箱是公司商用餐饮设备/西厨设备板块中的产品之一，公司目前未针对该单一品类的具体产销量进行单独披露。该产品的市场需求和公司的推广进展均进展良好。关于公司各业务板块的具体财务表现，请以公司发布的定期报告为准。谢谢！


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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根据东吴证券周尔双的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，银都股份的合理估值约为--元，该公司现值10.58元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

银都股份需要保持5.20%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师周尔双对其研究比较深入（预测准确度为67.72%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    6.36
  • 2027E
    7.63
  • 2028E
    8.71
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    14.03%
  • 利润5年增速
    11.73%
    --
  • 营收5年增速
    11.07%
    --
  • 净利率
    17.83%
  • 销售费用/利润率
    84.78%
  • 股息率
    2.66%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    28.11%
  • 有息资产负债率(%)
    8.19%
  • 财费货币率(%)
    -0.09%
  • 应收账款/利润(%)
    69.33%
  • 存货/营收(%)
    37.98%
  • 经营现金流/利润(%)
    89.47%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.53%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -5.53%
  • 流动比率
    2.92%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    88.98%
  • 货币资金/流动负债(%)
    163.20%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    7.24%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    24.86%
  • 存货/营收环比(%)
    -3.54%
  • 在建工程/利润(%)
    2.13%
  • 在建工程/利润环比(%)
    36.09%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -0.89%
  • 经营性现金流/利润(%)
    89.47%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 张海涛
    泰信优势增长混合
    28910
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行业相对指标

相关评级

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公司调研

  • 日期
    机构数量
    知名机构
  • 2026-05-18
    1
    线上参与银都股份(603277)2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会的全体投资者
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  • 2025-11-06
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    线上参与公司2025年第三季度业绩说明会的全体投资者
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  • 2025-09-11
    1
    线上参与公司2025年半年度业绩说明会的投资者
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  • 2025-05-21
    1
    线上参加公司2024年年度暨2025年第一季度业绩说明会的全体投资者
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  • 2024-11-07
    1
    线上参与公司2024年第三季度业绩说明会的全体投资者
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