奥普科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

奥普科技

(603551)

总市值：48.18亿

PE(静)：16.20

PE(2025E)：15.81

总股本：3.90亿

PB(静)：3.50

利润(2025E)：3.05亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为17.12%，生意回报能力强。去年的净利率为15.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.49%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为0.48%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（申万宏源的刘嘉玲预测准确率为82.33%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是12.34元，公司股价距离该估值还有0.06%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为4.26%。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司简介

答：互动问

Q1领导好，想请问公司第三季度营收同比微增0.42%，但归母净利润同比下降18.58%，毛利率也同比下降0.61个百分点。请问营收增长未传导至利润端的核心原因是什么？

尊敬的投资者，您好！当前市场竞争激烈，公司产品价格有所下降，整体毛利水平持平微降；第三季度公司加大线上推广力度，相关营销费用投入同步提升。感谢您对公司的关注！

Q2公司目前TOB和TOC渠道收入占比约为多少，同比增速分别是多少？

尊敬的投资者，您好！截至25年9月30日，公司TOB和TOC渠道收入占比约为25%、75%，同比变动分别是-23.2%、8.4%。公司将用踏实稳健的经营态势，努力馈广大投资者，感谢您对公司的关注！

Q3请问目前的经济环境下，公司能够通过什么方式来稳住收入、利润规模？未来公司在哪些产品类别上还有增长潜力？

感谢您的提问，一、公司稳定收入和利润规模的主要策略为（1）深化品类协同与场景渗透坚持“电器+家居”双基因战略，以浴霸核心技术为支点，延伸布局晾衣机、厨房空调、通风扇等电器品类，结合集成吊顶、墙面等家居产品，打造浴室、厨房等顶部空间的一站式解决方案，通过多品类组合销售提升单客值。（2）全渠道融合与效率升级线上线下全渠道、全场景覆盖，同时通过供应链优化与数字化管理提升经营效率，降低运营成本。（3）以技术创新构建差异化壁垒持续加大研发投入，迭代推出热能环浴霸、空气管家浴霸、美容舱浴霸等兼具除臭、杀菌、美容等功能的创新智能产品，通过产品迭代稳定毛利水平。二、公司在浴室、厨房持续推出系列具备增长潜力的产品，包括智能健康型浴霸、厨房空调等。未来，公司将持续聚焦核心空间与核心技术，通过产品智能化、场景一体化、渠道精细化的发展战略，牢牢把握行业增长潜在机遇。感谢您对公司的关注！

Q4公司后续营销费用投放有什么侧重点？对销售费用率是否会有所控制？

感谢您的提问，公司营销费用投放侧重于精准、效率和平衡，主要是聚焦新品类与新场景的培育，优化线上数字化营销投放，赋能线下渠道建设与服务体验升级等。公司对销售费用的效率管控始终作为公司提升经营水平的核心抓手，2024年已通过渠道优化实现销售费用同比下降6.81%，未来将从聚焦投入产出的精准布局，动态平衡销售费用与营收增长、利润水平的合理匹配，同时树立品牌年轻化的企业形象，不会盲目追求销售费用率的绝对下降。感谢您对公司的关注！

Q5领导您好，公司近年面临地产拖累需求、行业竞争加剧等挑战，所以出现第三季度营收微增但利润下滑的表现，请问这个行业需求是不是已经收缩了？

感谢您的提问。首先需明确，浴霸行业需求并未整体收缩，当前更多是面临阶段性结构调整。

从短期影响看，房地产市场增长放缓导致新建住宅交付量下降，确实对浴霸的增量市场需求形成一定压制；同时行业竞争加剧，部分企业的价格竞争行为也阶段性挤压了利润空间，这也是公司第三季度营收微增但利润承压的核心原因。

但从长期趋势和市场基本面来看，行业仍有持续增长动力一是城镇化持续推进，精装房配套率提升带来稳定的增量需求；二是消费升级下，用户对浴霸的功能需求从单一取暖转向智能控温、空气管家、美容美肤等多元体验，高端产品渗透率持续提升；三是存量房翻新改造需求加速释放，成为拉动行业增长的重要新引擎。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据申万宏源刘嘉玲的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，奥普科技的合理估值约为12.34元，该公司现值12.35元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有0.05%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

奥普科技需要保持8.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘嘉玲对其研究比较深入（预测准确度为82.32%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

3.03
2026E

3.20
2027E

3.37

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

17.11%
利润5年增速

3.45%

--
营收5年增速

2.49%

--
净利率

15.98%
销售费用/利润率

111.78%
股息率

5.46%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

0.64%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

44.21%
存货/营收(%)

9.82%
经营现金流/利润(%)

115.17%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.03%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-6.64%
流动比率

2.02%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

87.74%
货币资金/流动负债(%)

230.33%
盈利质量瑕疵数

1

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

3.99%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-88.72%
存货/营收环比(%)

20.50%
在建工程/利润(%)

0.72%
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

13.79%
经营性现金流/利润(%)

115.17%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
何杰

平安低碳经济混合A

15000000
陈颖张展华

金鹰红利价值混合A

1970000
王君正

华夏回报混合A

1608400
赵超史彦刚

太平丰和一年定开债券发起式

1400000
陈梁王高

中邮核心优选混合A

1300000

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行业相对指标