亿嘉和诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

亿嘉和

(603666)

总市值：69.09亿

PE(静)：-31.67

PE(2025E)：--

总股本：2.06亿

PB(静)：3.18

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-37.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.71%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-7.27%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额13.12亿元，累计分红总额1.69亿元，分红融资比为0.13。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：交流内容：

答：尊敬的投资者，您好！公司商用清洁机器人在海外市场主要通过经销模式进行销售，2024年度，海外营业收入约1.1亿元。2025年，公司继续将东南亚、欧洲等具有较大市场潜力和发展前景的地区作为海外重点目标市场，联合海外渠道商，不断完善国际销售和服务网络，提高公司的国际知名度和竞争力。感谢您对公司的关注！

Q2报告中显示前五名客户销售额占比 77.01%，请问公司是否存在大客户依赖风险？如何分散客户结构？

尊敬的投资者，您好！近年来，公司一直在推进“机器人+行业”的发展战略，从早期传统电力行业为主已经拓展至商用清洁、轨道交通、新能源等多个行业。随着公司电力行业产品解决方案的持续丰富以及非电力行业的快速拓展，公司客户结构也随业务变化逐渐多元化。感谢您对公司的关注！

Q3人形机器人 RK100 已进入测试阶段，目前试用反馈情况如何？预计何时实现商业化量产？

尊敬的投资者，您好！2024年度，公司推出人形机器人产品RK100样机，进入产品测试及试用阶段，并在电力场景进行了试用，未来会推广至更多的场景。另外，公司已完成运动捕捉系统与虚拟现实技术开发，机器人通过精准的动作捕捉和沉浸式的虚拟现实环境，完成场景示教数据采集，已积累了大量丰富且有价值的数据，为机器人具身智能技术提供了训练基础。感谢您对公司的关注！

Q4新一代带电作业机器人通过国网 EIP 认证，它的具体技术优势是什么？在电网市场的订单获取能力如何？

尊敬的投资者，您好！新一代室外带电机器人是公司研发的具有具身智能能力的双臂室外作业机器人平台，由机器人本体、操控终端、智能作业系统以及智能工具组成，其作业场景、作业功能、手臂负载能力、末端感知精度等均较上一代做了大量的升级，进一步突破了带电作业的环境限制。新一代室外带电作业机器人产品可应用于单路搭接、断线业务等复杂作业场景，可开展双线路搭接、旁路作业、更换绝缘子、安装过电压保护器、加装故障指示器等多项作业任务。同时，产品具有人斗快换、主从遥操、多末端智能工具可换、创新扁平化机身设计等特点。室外带电作业机器人的推广应用，能够保障操作人员的人身安全，降低劳动强度，提高作业的效率和精度，减少停电事故及次数，提升供电可靠性，具有较强的市场竞争力。未来，公司将继续加大带电作业机器人产品的市场推广，并持续加强技术升级迭代，积极与用户就产品的应用和技术突破进行深入交流，不断优化产品能力，提升客户体验，增加客户粘性。感谢您对公司的关注！

Q5轨道交通行业公司的车辆检测机器人正在进行试点应用，后续计划如何扩大这一领域市场份额？

尊敬的投资者，您好！新一代TR100是由宁和智能和南京地铁深度合作打造的一款车辆检测机器人产品，目前正在南京地铁、无锡地铁等客户现场进行试点和应用，并正在向全国其他地铁公司进行批量推广。新一代产品在运动性能、导航定位精准度、图像识别准确率、建站和巡检效率等方面较上一代产品有了大幅提升，为批量化、商业化落地，机器人替代人工，实现轨道交通的智能化运检奠定基础。未来，公司将立足城市轨道交通，并积极拓展高铁的场景应用。感谢您对公司的关注！

Q6研发费用同比增长18.52%，主要是投入哪些技术方向呢？

尊敬的投资者，您好！公司研发费用主要围绕具身智能与行业应用深度融合展开，重点投入电力、商用清洁、轨道交通、新能源充电等领域的产品研发及新技术攻关。在电力业务领域，聚焦于具身智能作业机器人、智能巡检系统及无人机平台等产品的算法优化与硬件升级，攻克特高压管廊多源数据检测等关键技术，同时推进人形机器人在高压场景的测试及应用。在智慧共享充电领域，持续迭代软硬件系统，构建一体化管理平台以提升数据互联与运营效率。在商用清洁领域，通过算法升级与多机协同技术拓展细分场景，完成高低端产品平台化开发。在轨道交通业务领域，优化车辆检测机器人的导航、机械臂控制及图像识别能力。此外，公司积极推进具身智能通用技术研发，完成人形机器人样机开发并积累场景及数据，为多行业智能化转型提供技术支撑。感谢您对公司的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，亿嘉和的合理估值约为--元，该公司现值33.46元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

亿嘉和需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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分析师刘海博对其研究比较深入（预测准确度为33.58%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2024E

-1.94
2025E

0.10
2026E

0.31

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-7.26%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

-4.16%

--
净利率

-37.59%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

14.14%
有息资产负债率(%)

14.00%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

25.08%
经营现金流/利润(%)

-2.21%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

9.39%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

19.07%
流动比率

1.54%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

6.77%
货币资金/流动负债(%)

64.31%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-7.93%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

-2.21%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
华龙

华夏中证机器人ETF

2242906
谢泓材

国泰金马稳健回报混合A

985600
李瑞

东方高端制造混合A

41700
钟奇

华宝专精特新混合发起式A

28300
姚艺

中邮睿泽一年持有债券A

4500

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行业相对指标