盛洋科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

盛洋科技

(603703)

总市值：52.41亿

PE(静)：-141.63

PE(2026E)：--

总股本：4.15亿

PB(静)：6.33

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-4.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.84%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-7.54%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-3.33亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：欧洲最大两家卫星运营商为何选择FTA合作？

答：首先，FT（品牌为Inverto）在行业已深耕三十多年，产品质量高端，在市场拥有长期建立的合作关系与信誉，因此相关卫星运营商在发起项目询价时，会优先将FT纳入候选名单。

其次，FT是唯一能够提供端到端DVB-NIP解决方案的厂商，覆盖卫星信号的上行（将OTT内容优化打包传输至卫星）和下行（从卫星到网关再到终端设备）全链路；同时，FT提前布局并参与DVB-NIP标准制定，该标准由欧洲电信标准协会（ETSI）于2024年发布。

第三，FT的解决方案经卫星运营商及其客户测试验证，终端用户体验优异，内容选择、展示及PP易用性均获认可。

2.公司是否为单纯的硬件供应商？软件服务的收费模式及与硬件的结合情况如何？

公司提供软硬件一体化解决方案，硬件是一次性收入来源，软件主要通过许可费、年维护费、年版权费及商业广告分成等方式收取，其中年版权费及商业广告分成一般与运营商协商确定。只要客户使用终端产品，每年即可获得持续收入。

3.公司是否有机会为低轨（LEO）卫星运营商提供产品？

公司解决方案基于DVB-NIP技术开发，最初是针对地球静止轨道（GEO）卫星，因LEO卫星更多采用IP通信，该方案可调整适配LEO和中地球轨道（MEO）卫星，技术上无难度。目前公司主要做GEO卫星的固定接收场景（如学校、酒店），同时正开发LEO卫星相关解决方案，可应用于移动载体（飞机、火车、汽车等）。

4.公司卫星终端业务的现有产品、技术实力及未来产品规划是怎样的？

现有产品方面，面向B2C的静止轨道卫星娱乐个人接收产品已准备就绪，目前公司已有三款终端产品完成研发并推向市场。技术实力上，公司是DVB-NIP软硬件唯一提供商，软件已获欧洲某头部卫星运营商认可。未来两年重点部署静止轨道卫星娱乐个人接收产品，同步研发低轨（LEO）卫星的连接及移动性解决方案（如飞机、火车、汽车等移动场景）。

5.公司在低轨卫星终端领域的布局计划是怎样的？

公司FT相关产品与现有低轨卫星终端存在差异化，可通过软件技术增强与卫星运营商的用户粘性。目前，在欧洲公司已与欧洲两大卫星运营商及法国内容服务商等建立合作，技术可帮助运营商解决多场景需求。国内低轨卫星星座仍处于发射组网阶段，公司在未来将适时推出低轨卫星终端。

6.公司与Starlink（星链）在软硬件层面是否存在合作机会？

技术层面，公司可提供多路径数据传播、接收及视频接收等技术支持，技术上完全可以支撑合作需求。但合作需结合客户意愿、市场需求及客户定制化，存在不确定性。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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