咸亨国际诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

咸亨国际

(605056)

总市值：61.04亿

PE(静)：23.51

PE(2026E)：20.23

总股本：4.09亿

PB(静)：3.32

利润(2026E)：3.02亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为14.14%，生意回报能力强。去年的净利率为6.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.27%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额5.46亿元，累计分红总额8.13亿元，分红融资比为1.49。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.6%/26.8%/26.2%，净经营利润分别为1.08亿/2.4亿/2.8亿元，净经营资产分别为7.96亿/8.96亿/10.71亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.15/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.01亿/5.49亿/4.54亿元，营收分别为29.28亿/36.06亿/45.61亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中邮证券的赵洋预测准确率为99.2%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是15.09元，公司股价距离该估值还有1.19%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为18.32%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为18.59，其中净金融资产4.96亿元，预期净利润3.02亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2026年公司的营业收入和利润增长情况预计怎么样？

答：尊敬的投资者，您好。

根据公司2025年9月发布的《2025年限制性股票激励计划（草案）》中对股权激励解锁条件的明确规定，2026年度需达成的业绩目标为“营业收入达到60亿元”或“扣除非经常性损益后的净利润达到2.90亿元”。

具体数据请以公司披露的2026年年度报告为准。

感谢您的关注，请注意投资风险。

2、贵司未来报股东的分红计划是怎么样的？

尊敬的投资者，您好。

在保证公司良好发展的前提下，公司将结合自身盈利状况、资金支出安排和债务偿还能力等各项因素，平衡股东报和公司可持续发展，推行持续、稳定的现金分红政策，努力将现金分红作为与投资者共享经营发展成果、传递公司信心的重要载体。

公司一方面强调轻资产的运营模式，一方面加强应收账款的精细化管理，因而公司的现金流维持在较为稳定的水平。2025年公司延续高比例分红的惯例，2025全年分红为每股0.39元，2025年度的现金分红比例为61.53%。公司自2021年上市后，累计现金分红约为8.1亿元，已超过公司IPO阶段的募集资金总额。

公司将充分考虑对投资者的合理投资报，持续馈投资者为投资者创造长远价值。

感谢您的关注，请注意投资风险。

3.贵司智能制造中心建成后预计什么时间可以投入使用？

尊敬的投资者，您好！

智能制造中心预计2026年12月末前达到预定可使用状态。

感谢您的关注，请注意投资风险。

4、请问贵司毛利率下滑的原因是什么？

尊敬的投资者，您好！

公司毛利率下降，是因为公司新领域业务规模快速增长，而新领域毛利率较电网低所致，电网的毛利率则较为稳定。毛利率拐点取决于新领域体量扩大的程度和新领域毛利率能否快速提升两个因素。如果公司新领域的收入增速较快，对公司的毛利率和净利润率会带来直接影响。通过提质降本增效，公司未来的人均创收和创利将得到提升。

感谢您的关注，请注意投资风险。

5、除油气、电商业务外，公司未来拟拓展哪些新兴领域？

尊敬的投资者，您好！

按照行业划分，公司业务目前主要分为三大板块一是电网行业；二是油气、发电、核工业、交通和应急等5大战略行业，三是制造、资源等其他大型国央企行业。

感谢您的关注，请注意投资风险。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中邮证券赵洋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，咸亨国际的合理估值约为15.08元，该公司现值14.91元，现价基于合理估值有1.19%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

咸亨国际需要保持16.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师赵洋对其研究比较深入（预测准确度为99.20%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

3.17
2027E

3.68
2028E

4.30

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

14.14%
利润5年增速

0.54%

--
营收5年增速

18.03%

--
净利率

6.14%
销售费用/利润率

138.42%
股息率

1.12%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

10.95%
有息资产负债率(%)

2.87%
财费货币率(%)

-0.04%
应收账款/利润(%)

568.77%
存货/营收(%)

4.89%
经营现金流/利润(%)

216.15%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.26%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-3.77%
流动比率

1.53%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

70.37%
货币资金/流动负债(%)

69.96%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-12.68%
应收账款/利润3年变动比例(%)

61.88%
存货/营收环比(%)

2.23%
在建工程/利润(%)

33.35%
在建工程/利润环比(%)

26.71%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-9.67%
经营性现金流/利润(%)

216.15%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
何天翔熊俊杰

融通上证科创板综合指数增强A

86300

更多>

行业相对指标