中际联合诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中际联合

(605305)

总市值：82.67亿

PE(静)：15.58

PE(2026E)：12.56

总股本：2.13亿

PB(静)：2.69

利润(2026E)：6.58亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为17.57%，生意回报能力强。去年的净利率为28.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.74%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为6.61%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额10.43亿元，累计分红总额4.89亿元，分红融资比为0.47。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为34.6%/47.7%/56.1%，净经营利润分别为2.07亿/3.15亿/5.3亿元，净经营资产分别为5.98亿/6.59亿/9.44亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.35/0.32/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.87亿/4.2亿/7.21亿元，营收分别为11.05亿/12.99亿/18.78亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到7.5%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为9.12，其中净金融资产22.64亿元，预期净利润6.58亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括诺安基金的杨谷，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为73.46亿元，已累计从业20年176天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：介绍环节

答：问环节

1.本次收购的价格是多少？

公司本次收购卧龙电气烟台东源变压器有限公司，收购金额未达到董事会审议及披露标准。

2.介绍下烟台变压器目前经营情况及后期的规划。

烟台变压器近年年收入规模约2亿左右，年生产能力可达3000万kV。烟台变压器后续业务在国内及海外市场将同时推进，重点拓展海外市场。

3.公司为什么要收购烟台变压器？

变压器是输配电设备的关键部件，公司通过收购烟台变压器，业务将拓展到电力设备领域，未来公司将在做好现有业务的同时，以变压器业务为基础，充分利用好现有客户资源、全球营销及售后服务网络，进一步拓展其它输配电设备，为客户提供输配电系统化解决方案。

4. 烟台变压器的客户有哪些，有哪些资质认证？

目前，烟台变压器的客户以国内为主，也有部分海外客户，产品已经出口到美洲、欧洲、澳洲及东南亚等多国市场；部分产品具有UL认证、KEM实验报告。

5.公司在烟台变压器后续的管理上有哪些计划。

一方面，加大人才引进力度，在客户拓展、质量管控、产品研发及生产管理等多个方面持续推进和优化，全面提升运营管理水平。另一方面，在做好国内业务的同时，充分发挥公司在国际业务拓展上的优势，大力拓展海外业务，提升公司盈利水平。

6. 介绍下公司能源消防解决方案及其技术亮点。

公司推出的能源安全系统解决方案可广泛应用于电网侧、用户侧、数据中心、电池工厂、新能源配套电站及储能集装箱、风力发电场等领域。能源安全系统聚焦能源系统火灾等安全事故的“预防、监测、预警、扑灭”全流程管控，以“极早期火灾风险预判”为核心，深度融合防雷、消防与安防一体化技术，形成“三位一体”防护体系——从源头阻断外源性火灾风险，到实时精准感知潜在隐患，再到通过可视化技术实现火灾状态的快速判断，最大限度降低火灾发生概率及事故损失。

储能消防、风机消防或者是整个电站的消防都包含在公司能源安全系统解决方案中，目前业务主要面向海外市场，能够根据客户的差异化需求，为客户提供差异化解决方案。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据浙商证券邱世梁的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，中际联合的合理估值约为--元，该公司现值38.90元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

中际联合需要保持7.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师邱世梁对其研究比较深入（预测准确度为62.76%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

6.54
2027E

7.50
2028E

8.62

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

17.57%
利润5年增速

22.51%

--
营收5年增速

22.49%

--
净利率

28.21%
销售费用/利润率

21.27%
股息率

0.89%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

54.19%
有息资产负债率(%)

0.45%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

122.77%
存货/营收(%)

21.19%
经营现金流/利润(%)

51.04%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.07%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-7.20%
流动比率

5.23%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

43.23%
货币资金/流动负债(%)

404.08%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

4.88%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-32.28%
存货/营收环比(%)

-7.36%
在建工程/利润(%)

0.01%
在建工程/利润环比(%)

-34.58%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-0.12%
经营性现金流/利润(%)

51.04%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
杨谷

诺安先锋混合A

5668117
贾腾

天弘精选混合A

2000000
杨谷

诺安优选回报混合A

1300940
宋阳

嘉实低碳精选混合发起式A

732000
贾腾

天弘品质价值混合A

550000

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行业相对指标