睿创微纳诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

睿创微纳

(688002)

总市值：537.84亿

PE(静)：94.53

PE(2026E)：44.91

总股本：4.60亿

PB(静)：8.95

利润(2026E)：11.97亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.25%，生意回报能力一般。去年的净利率为10.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.42%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为6.64%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为44.69，其中净金融资产2.67亿元，预期净利润11.97亿元。

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该公司被2位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括景顺长城基金的杨锐文，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为211.34亿元，已累计从业11年130天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司在低空经济领域布局了哪些产品，如何看待无人机市场未来的需求？

答：公司深耕“多维感知+I”领域，可为低空经济领域提供红外热成像模组、激光测距模块、微波射频芯片及整机系统等多种产品。公司已进入无人机行业发展多年，随着近年行业需求提升，公司配套产品种类也从单红外模组扩展到激光测距模块、微波射频芯片等产品，业务领域也逐步从单无人机扩展到无人机反制、低空飞行汽车等更为广泛的低空经济领域。

近年随着智能化、无人化的需求提升，红外在无人机上的应用越来越广泛，市场需求也越来越多。当前，我们看到红外无人机在电力石油石化巡检、应急救援、林业保护、公共安全等多场景应用，政府部门、景区及商业企业等均加大了投资采购，这个趋势还将持续，我们认为未来的应用需求也会更多。

2、公司车载业务有什么最新进展？

车载红外领域，公司已获得了比亚迪、吉利、极氪、长城、广汽、滴滴、陕汽等十多家在乘用车、商用车领域头部企业用于辅助驾驶、智能驾驶应用的定点项目，2025年，坦克400、坦克500、极氪9X等多个红外定点热门车型陆续上市，其中极氪9X搭载的公司的红外产品实现了全球首个红外EB（自动紧急制动）功能的量产落地。公司正在持续跟进智能驾驶的研发和市场推广工作。2025年，公司的车载产品的出货量实现了规模的突破，未来随着更多车厂车型的应用，车载产品的出货规模将持续提升。

此外，公司第一代车载4D毫米波成像雷达产品已获得小批量订单并实现交付。未来，公司将围绕红外热成像以及激光、微波等多维感知技术，持续深耕车载市场，为汽车行业和智驾时代提供更多产品和解决方案，提高自动驾驶的安全性和舒适性，守护生命安全。

3、公司在商业航天领域的最新业务进展？

国家的十五五规划建议加快航空航天的产业发展，商业航天市场有望进入快速成长期。公司深耕红外、微波、激光等“多维感知+I”领域，目前在星上载荷、地面终端和星间激光通信等领域均有所布局。例如在地面终端方面，公司基于自研核心芯片及先进相控阵天线技术，已开展Ku及Ka频段低轨卫通相控阵终端产品研制，完成多款有源相控阵天线原型机的测试验证，与合作伙伴联合开展K/Ka频段卫通相控阵终端地面测试，在最新一轮整机终端集成测试中，系统成功实现卫星连通，并顺利完成基础业务验证。

4、红外技术的应用还有哪些拓展？

看公司发展，公司创业之初专注于非制冷红外热成像芯片的技术突破，并持续推广红外技术在不同领域的应用，从最初的装备应用到安防监控、海外户外消费、工业领域的开拓，逐步拓展到低空无人机、车载前装以及其他智能终端的需求。近5年，公司的红外技术持续提升、成本持续下降，应用领域也持续增多。随着技术的进一步发展以及成本的进一步下探，未来将有更多的潜在需求释放，包括我们现在十分关注的机器人领域、消费电子等诸多领域，未来都将释放出更多的增长潜力。公司将一如既往保持技术的领先优势以及规模量产能力，在新的领域持续突破。

5、公司的产能情况如何？

2025年公司积极推进募投项目建设，智能光电传感器研发中试平台项目完成项目建设，逐步达产；另一方面，公司持续推进智能制造的升级，红外探测器制造平台加速自动化部署，晶圆级热成像制造平台完成迭代，探测器、机芯模组和整机产能都显著提升。公司对未来的市场需求判断较为乐观，公司也会继续推进募投项目建设、持续提升产能，以满足持续增长的订单需求。

6、公司出口业务发展如何？

近年来随着公司各条产品线逐渐销往海外，海外业务收入保持了快速增长。在户外产品领域，公司持续打造品牌定位、进行产品迭代，强化I产品化布局，全面导入I图像增强技术和I图像稳定技术，极大提升产品竞争力；同时推出入门级产品精准填补市场缺口，并取得了不错的市场反馈；布局海外竞技产品市场，初步完成产品矩阵构建与全渠道运营布局，市场反馈积极。在工业检测和视觉感知领域，公司通过构建全球化、系统性的营销网络，建立高效的客户服务体系，全力打造全球红外领军品牌。未来，公司将继续拓展全球民用及消费市场，共同深入开拓光电技术在户外消费、工业测温、消防防火、智能汽车等行业市场的应用，通过系统性优化营销网络、构建高效客户服务体系，全力打造全球红外领军品牌。

7、如何展望公司未来几年发展？

公司立足多维感知+I，深耕红外领域，取得了红外领域的技术优势和市场优势，在特种装备、无人机、工业安防、户外消费、智能汽车等多个领域深耕拓展，保持了业务的快速发展。

同时，公司近年持续推进微波业务从核心芯片到组件、子系统、分系统、整机的全链条技术和产品研制，在装备建设、商业航天、低空经济以及智能汽车等多个领域布局，并取得了相关的研发成果、市场客户和型号产品。展望未来几年，随着各领域需求释放，微波业务将有望成为公司第二条增长曲线。

公司既关注短期的市场份额提升和规模扩张，也会积极投入新的技术和新的领域，力争保持长期可持续发展。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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周期平滑估值
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根据民生证券孔厚融的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，睿创微纳的合理估值约为--元，该公司现值116.81元，现价基于合理估值有0%的低估

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分析师孔厚融对其研究比较深入（预测准确度为51.02%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

8.08
2026E

10.00
2027E

12.35

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

7.24%
利润5年增速

23.75%

--
营收5年增速

44.51%

--
净利率

10.24%
销售费用/利润率

38.28%
股息率

0.14%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

13.72%
有息资产负债率(%)

15.73%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

271.03%
存货/营收(%)

49.15%
经营现金流/利润(%)

79.02%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.24%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

9.67%
流动比率

2.88%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

46.24%
货币资金/流动负债(%)

130.99%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

6.17%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

8.10%
在建工程/利润(%)

25.91%
在建工程/利润环比(%)

21.90%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

7.78%
经营性现金流/利润(%)

79.02%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
何崇恺

易方达国防军工混合A

7655203
邹承原

南方军工改革灵活配置混合A

4598606
刘庭宇

永赢国证商用卫星ETF

3837666
杨世进谢长雁

兴全趋势投资混合(LOF)

3772583
杨锐文曾英捷

景顺长城新能源产业股票A

3397328

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行业相对指标