乐鑫科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

乐鑫科技

(688018)

总市值：262.51亿

PE(静)：52.72

PE(2026E)：40.50

总股本：2.34亿

PB(静)：5.57

利润(2026E)：6.48亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为14.29%，生意回报能力强。去年的净利率为19.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.73%，投资回报也较好，其中最惨年份2016年的ROIC为0.63%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额30.30亿元，累计分红总额4.71亿元，分红融资比为0.16。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20.7%/29.9%/18.8%，净经营利润分别为1.36亿/3.39亿/5亿元，净经营资产分别为6.59亿/11.33亿/26.58亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.34/0.43，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.53亿/6.77亿/10.97亿元，营收分别为14.33亿/20.07亿/25.65亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到42.8%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为36.15，其中净金融资产28.23亿元，预期净利润6.48亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请详细介绍下之前在调研中到的研发支持Linux的平台是指什么，是研发基于Linux系统的主控芯片吗？

答：有基于Linux系统的相关芯片的研发计划，Linux平台是公司整体软件生态演进的重要组成部分。随着I应用不断发展，公司希望构建从RTOS到Linux的完整软件平台，使开发者能够根据不同应用场景，在统一的开发生态下选择合适的计算平台。这也是公司从基础IoT向物理I、高交互智能终端持续演进的重要方向。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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