必易微诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

必易微

(688045)

总市值：33.30亿

PE(静)：-193.92

PE(2026E)：--

总股本：0.70亿

PB(静)：2.40

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-5.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为23.98%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.81%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：交流的主要与回复：

答：公司专注于模拟及数模混合芯片的研发、设计和销售，致力于为用户提供高效能、低功耗、品质稳定的芯片和解决方案，推动行业的能效提升和技术升级。经过十多年的发展，公司已经拥有包括电源管理芯片、电机驱动控制芯片、电池管理芯片、信号链以及微控制器在内的五大产品矩阵，广泛应用于消费电子、工业控制、智能物联、数据中心、汽车电子等领域。

公司的产品以电源管理、电机驱动、电池管理为核心，融合感知与控制技术，为能源与电力、家居家电、工业自动化、智能物联等领域客户提供一站式芯片解决方案与系统集成服务。

问题2公司2025年经营情况如何？

根据公司披露的业绩预告，预计公司2025年度实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将实现扭亏为盈，实现归属于母公司所有者的净利润900万元至1,350万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加盈利2,617.09万元至3,067.09万元。

问题3公司2025年经营情况得到改善的主要原因？

报告期内，公司坚定“以技术创新为驱动，以市场需求为导向”的发展战略，通过精进设计、升级工艺、优化供应链等方式降低成本，并主动调整产品结构及市场定价策略。得益于此，2025年度，公司综合毛利率攀升至近30%，毛利率水平连续六个季度取得增长，毛利额同比增长近15%，推动公司营业利润大幅增长，实现扭亏为盈。

此外，公司顺应能源与电力、智能家居、I、机器人、航空航天等新兴市场领域的需求增长，利用产品性能和客户资源的优势，积极拓展新产品的市场份额，其中电机驱动控制、大功率电源、DC-DC、LED背光驱动、传感器芯片等产品收入同比增长超过80%，带动公司2025年第四季度收入同比、环比均取得增长。

问题4请介绍公司发布涨价函的具体原因和范围？

公司一直竭尽全力为客户提供优质可靠的产品和服务，然而目前上游原材料持续不断涨价，产能继续紧缺，原有价格无法满足供货需求，为了保障供应链的长期稳定，争取产能，保证产品交付，经公司慎重考虑，对产品价格进行上浮调整，具体调整型号和幅度将由公司销售团队与客户分情况具体沟通对接。

问题5请介绍公司收购兴感半导体的原因和业务布局？

2025年，公司基于产业融合、协同发展的目的，完成了对兴感半导体的并购，达成了面向未来的战略性携手和强强联合。兴感半导体在高精度电流传感器、磁传感器等方向拥有核心IP和丰富的产品开发经验，其技术团队在传感器设计、信号处理、数字算法、传感器封测等方面具备独特优势，与公司在电源管理、电机驱动控制、电池管理的架构设计、功率器件驱动、系统控制算法等形成高度互补；此外，兴感半导体在能源与电力、工业控制及自动化、机器人、新能源汽车、航空航天等领域已形成稳定的客户群体，与公司业务布局高度契合。

兴感半导体加入后，公司已形成涵盖“电流检测—运动感知—电源管理—电池管理—电机驱动控制”的完整产品体系，成为国内少数可同时提供电流传感器、磁传感器/磁编码器及“三电”核心芯片的集成方案供应商，极大提升在工控、光伏、储能、充电桩、工业电源、机器人、算力中心、新能源汽车、航空航天等高成长市场的竞争力。公司将充分整合双方的市场渠道和客户资源，将电源管理、电机驱动控制、电池管理等芯片与传感器产品组成整体解决方案，提升客户价值和粘性以增加营业收入，加速在能源与电力、工业控制及自动化、机器人、新能源汽车、航空航天等领域的拓展。

问题6请介绍公司传感器芯片的种类和具体应用？

兴感半导体加入公司后，公司传感器芯片种类和实力得到进一步加强。公司主要布局磁传感器、电流传感器等，具体如下

（1）电流传感器，基于线性霍尔效应实现磁电转换，通过检测聚磁环缺口处磁场变化，芯片将垂直磁场按比例转化为电压输出，反映原边电流变化。公司产品具有高集成、高可靠的特性，同时一致性较强，根据不同客户的需求分为0-50、0-400、0-1000三档，主要应用于新能源汽车、工业控制、机器人、新能源发电及电网、储能系统等。

（2）磁传感器，磁传感器是“磁-电”信号转换的核心元件，可用于位移、角度、电流等参数的测量。公司产品覆盖位置传感器、开关传感器、角度传感器、轮速传感器、电子罗盘等，并根据客户需求可集成磁编码器以及编程功能，凭借非接触测量、高可靠性、特殊封装等优势，已渗透至汽车电子、机器人、数据中心等核心场景。公司产品从技术角度主要分为霍尔传感器（Hall Effect）和磁阻效应传感器（xMR）

1）霍尔传感器霍尔传感器基于霍尔效应，借助霍尔元件将垂直磁场、电流等变化转化为电信号，能够进行高/低电平数字信号输出，便于后端驱动器和微控制器进行数据处理，因此被广泛应用于各种白色家电、工业设备、新能源汽车

2）磁阻效应传感器磁阻效应是指半导体材料通电后，其电阻值随外部磁场变化而改变，可检测平行或特定方向的磁场。公司的磁阻技术涵盖异向磁阻（MR）、巨磁阻（GMR）、隧穿磁阻（TMR），具有高精度、高灵敏度、低功耗等特点，可用于工业手臂、机器人关节/灵巧手、R/VR、无人机、医疗和探矿等领域。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，必易微的合理估值约为--元，该公司现值47.68元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

必易微需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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分析师王矗对其研究比较深入（预测准确度为72.82%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

0.13
2027E

0.35
2028E

0.56

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-2.81%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

14.60%

--
净利率

-5.29%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

62.39%
有息资产负债率(%)

0.97%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

22.77%
经营现金流/利润(%)

-135.28%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-0.67%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

5.04%
流动比率

11.73%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-65.65%
货币资金/流动负债(%)

2830.47%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-1.36%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

-135.28%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
刘玉强

博时专精特新主题混合A

112734
邓默

华商品质慧选混合A

39750

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行业相对指标