虹软科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

虹软科技

(688088)

总市值：190.07亿

PE(静)：107.57

PE(2025E)：74.74

总股本：4.01亿

PB(静)：6.87

利润(2025E)：2.54亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.5%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为21.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.02%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为1.25%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额13.28亿元，累计分红总额5.28亿元，分红融资比为0.4。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到80.1%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括泰信基金的董季周，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为26.34亿元，已累计从业6年2天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：与回答

答：一、提问与

Q1公司本期盈利水平如何？

2024年度，公司实现营业收入8.15亿元，同比增长21.62%；归属于上市公司股东的净利润1.77亿元，同比增长99.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.56亿元，同比增长128.93%。其中，公司移动智能终端业务实现收入6.75亿元，同比增长16.17%，创下业务史上最高收入记录，彰显了行业领先的长期价值创造能力；智能汽车相关业务实现收入1.27亿元，同比增长71.20%，此业务迎来大幅增长，得益于公司在智能汽车领域持续开拓定点项目，并稳步推进项目实施，各项目在其生命周期内逐步释放价值。

2025年第一季度，公司实现营业收入2.09亿元，同比增长13.77%；归属于上市公司股东的利润4,966.40万元，同比增长45.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润4,031.20万元，同比增长33.11%。其中，公司移动智能终端业务实现收入1.76亿元，同比增长9.57%；智能汽车相关业务实现收入3,017.25万元，同比增长46.51%。

Q2公司之后的盈利有什么增长点？

公司移动智能终端业务2023年、2024年同比增速分别为23%、16%，维持稳定是公司2025年该业务上的工作目标，期待公司新产品、新技术能带来较好的增长。与此同时，公司深度布局智能汽车领域，全力开拓新市场、挖掘新客户、寻求新伙伴合作。2023年、2024年智能汽车相关业务营收增速分别是67%、71%。在智能汽车业务上，公司坚持贯彻执行 “先国内、后国外”“先软件、后软硬一体解决方案”“先舱内、后舱外”的战略，积极布局并择时调整战略执行，随着定点和量产规模的不断增长，客户对公司的认可度也逐年提高。所以2025年，公司在智能汽车业务上持乐观的态度，我们期待这一业务能够尽快成为公司新增长曲线。

I大模型是人工智能非常重要的发展方向， PSI（智能商拍）目前的市场战略，是为不同客户群体制定差异化的产品与服务。对于中小商家，公司通过PSI SaaS和电商平台化战略，不断扩大渗透率和用户粘性。截至2024年末，PSI已完成淘宝千牛、1688、抖音抖店、TikTok、京东京麦、拼多多和Shein等平台入驻，累计服务数十万商家客户。虽然市场上的商拍产品，都还处于市场和客户的培育阶段，但公司相信通过对产品不断地迭代，以及紧密渗透客户需求，待市场普及度越来越高时，也是公司收获的时候。

Q32024年度公司智能移动终端业务增长，具体原因是什么？智能手机未来是否还保持乐观？

智能手机业务，是公司常年保持健康、稳定的业务模块，以公司自身业务经营情况看来，在智能手机业务上能保持乐观的发展状态。原因有（1）公司于2022年就打造并推出了Turbo Fusion“智能超域融合”创新产品系列，为客户带来了开创性的全链路超域解决方案。与传统的硬件升级模式不同，“智能超域融合”技术聚焦于软件层面的优化和处理，通过公司高并发异构计算框架构建了“软件ISP”平台，在此基础上实现对图像的智能处理。针对消费者普遍关注的画质、人像、影调、抓拍、色彩五大需求，公司提炼整合出升级的“智能超域融合”架构，在夜景、HDR、超分、人像、长焦高清等相关产品项目中取得了显著成果，并受到了客户的高度认可，且已从图像处理技术延伸至视频应用。目前，公司“智能超域融合”技术产品已完成从旗舰机型到高端、中高端机型的全面渗透，同时通过优化算法和硬件适配，在中端机型市场也实现了规模化落地，慢慢在向中低端机型渗透。未来，公司会重点关注拍照、视频等难度更大的场景，继续丰富公司的视觉解决方案产品线，进一步巩固在移动智能终端市场的领先地位，提高市场竞争力，持续满足消费者不断变化的需求。

（2）随着消费者对手机拍照的要求越来越高，长焦拍摄远处物体现在是个非常紧迫的功能需求。目前长焦镜头越来越普及，很多手机厂商使用的摄像头用到了3X、5X甚至到30X的变焦，随着倍数的增大，对镜头的质量要求也越来越高，甚至还有手机使用潜望试长焦镜头、无极变焦镜头。高要求的镜头搭载在手机上，手机在重量与外形上越来越厚重，而且这些摄像头比过去摄像头的价格增加了几美金甚至几十美金，成本越来越高。所以，手机软件算法融合 I模型，未来可能会对变焦拍摄方面产生很大的影响。现在长焦镜头上应用的视觉软件很少，从这个方面来看，我们的技术是非常有能力，有机会帮助高功耗硬件降低成本的，公司未来几年在这方面也会有许多发展机会。

（3）在目前视频活跃的时代，安卓阵营视频需求增多，包括各类的视频平台，也都处在高度蓬勃发展的市场中，公司和高通、联发科在过去一、两年就对视频上做了大量的布局，未来会有非常好的产品发布。

Q4公司怎么看待2025年手机业务整体的经营展望。

维持稳定是公司2025年智能手机业务的工作目标，期待公司新产品、新技术能给公司智能手机业务带来较好的增长。

Q5你们行业本期整体业绩怎么样？你们跟其他公司比如何？

公司是全球领先的视觉人工智能算法供应商，客户群体广泛。2024年度，公司实现营业收入8.15亿元，同比增长21.62%；归属于上市公司股东的净利润1.77亿元，同比增长99.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.56亿元，同比增长128.93%。其中，公司移动智能终端业务实现收入6.75亿元，同比增长16.17%，创下业务史上最高收入记录，彰显了行业领先的长期价值创造能力；智能汽车相关业务实现收入1.27亿元，同比增长71.20%，此业务迎来大幅增长，得益于公司在智能汽车领域持续开拓定点项目，并稳步推进项目实施，各项目在其生命周期内逐步释放价值。 2025年第一季度，公司实现营业收入2.09亿元，同比增长13.77%；归属于上市公司股东的利润4,966.40万元，同比增长45.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润4,031.20万元，同比增长33.11%。其中，公司移动智能终端业务实现收入1.76亿元，同比增长9.57%；智能汽车相关业务实现收入3,017.25万元，同比增长46.51%。

Q6行业以后的发展前景怎样？

公司处于视觉人工智能行业，该行业为各类人工智能应用提供基础支持技术，广泛应用于各类人工智能细分领域，具有较好的发展前景。

Q7近几年二股东每年都多次大额减持，今年更是大股东二股东一起减持，请问是股东对于公司未来发展不看好，还是说对公司股价不看好？为何不能一次性转让呢？公司是否会考虑一些应对措施保护股价？是否会考虑通过重组并购等方式？

（1）公司控股股东基于自身资金需求，通过询价转让方式出让2%的股份。此次询价转让不通过集中竞价交易或大宗交易方式进行，不属于通过二级市场减持。受让方通过询价转让受让的股份，在受让后6个月内不得转让。（2）公司持股5%以上非第一大股东南京瑞联新兴产业投资基金合伙企业（有限合伙）因基金到期和资金安排的原因发布减持计划。

公司经营一切正常，公司将以技术创新赋能行业为使命，聚焦主业经营，不断巩固公司在视觉I领域的优势地位，持续扩大行业影响力，为更广泛的端侧智能体落地贡献I力量。对于符合公司战略方向的优质资产，公司还将探索通过并购等资本化运作方式开展产业布局，快速提升公司的竞争力和创新能力，瞄准能力强化以及新业务拓展，追求更高质量、更加稳健的可持续发展，为社会、客户及合作伙伴创造更大价值。

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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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分析师邹文倩对其研究比较深入（预测准确度为59.00%）其最新研报预测如下：

预测净利润
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年份

值
2025E

2.31
2026E

3.25
2027E

4.05

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

4.49%
利润5年增速

-1.28%

--
营收5年增速

7.62%

--
净利率

21.67%
销售费用/利润率

75.17%
股息率

0.60%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

61.53%
有息资产负债率(%)

0.21%
财费货币率(%)

-0.04%
应收账款/利润(%)

110.06%
存货/营收(%)

1.30%
经营现金流/利润(%)

6.16%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.06%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-54.79%
流动比率

9.01%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

42.41%
货币资金/流动负债(%)

765.78%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

0.95%
应收账款/利润3年变动比例(%)

0.00%
存货/营收环比(%)

5.43%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

1.17%
经营性现金流/利润(%)

6.16%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
董季周

泰信中小盘精选混合

3660000
陈颖

金鹰科技创新股票A

2390090
董季周

泰信鑫选混合A

2000000
陈颖张展华

金鹰红利价值混合A

1390000
陈颖

金鹰核心资源混合A

970012

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行业相对指标