东芯股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

东芯股份

(688110)

总市值：496.39亿

PE(静)：-254.82

PE(2026E)：90.25

总股本：4.42亿

PB(静)：13.81

利润(2026E)：5.50亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-23.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-5.55%，投资回报极差，其中最惨年份2017年的ROIC为-61.05%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额33.37亿元，累计分红总额1.35亿元，分红融资比为0.04。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-3.01亿/-1.75亿/-2.16亿元，净经营资产分别为9.64亿/11.45亿/14.17亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.46/1.5/1.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.72亿/9.61亿/12.4亿元，营收分别为5.31亿/6.41亿/9.21亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为87.54，其中净金融资产14.94亿元，预期净利润5.5亿元。

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研究院小巴

该公司被3位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括国投瑞银基金的施成，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为88.95亿元，已累计从业7年138天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：二季度公司经营情况如何？SLC NAND 涨价趋势是否能延续至下半年？

答：公司受益于海外存储原厂逐步退出利基型市场，SLC NND 等中小容量存储产品产能持续收缩，叠加网络通信、安防、工控、汽车电子等下游需求复苏，本轮中小容量存储芯片景气的供需结构呈现实质性变化，SLC NND 等产品市场价格呈现上涨趋势。公司采用 Fabless 模式，与国内外晶圆代工及封测厂保持长期稳定合作，动态调整投片规模，保障产能供应与质量。关于下半年趋势，当前供给端缺口依然存在，行业研究机构亦预测本轮利基存储涨价周期有望延续。公司将继续推进先进制程研发，扩充产品料号，优化产品结构，以更好地把握行业上行周期，支撑公司长期稳健发展。

2公司的港股发行节奏如何？

关于港股发行，公司已于 2026 年 5 月 22 日经董事会、6 月 8 日经临时股东会审议通过 H 股上市系列议案。目前公司正积极推进相关工作。本次发行上市尚需取得中国证监会、香港联交所及香港证监会等相关监管机构的批准、核准或备案，能否最终实施存在不确定性，公司将根据后续进展及时履行信息披露义务，敬请投资者注意投资风险。 3砺算科技的股权未来有何打算？

公司以存储为核心，向“存、算、联”一体化领域进行技术布局，对砺算的战略投资是上述布局的重要举措，双方将持续深化协同，共同拓展业务发展空间。未来，公司将根据战略规划、业务发展需要及市场情况，统筹考虑相关股权安排。如涉及重大事项，公司将依据信息披露相关规定及时公告。

4下游不同客户对于涨价的接受度有何差异？

本轮存储芯片价格升的背景是供需结构的实质性变化，公司下游客户结构以泛工业类客户为主，涵盖网络通信、安防监控、消费电子、工业控制与智能化及汽车电子等领域。其中车规、工控等场景对供应链稳定性、产品可靠性要求较高，对产品价格波动的容忍度相对较高；此外，细分行业龙头的消费类客户对价格的接受程度也在逐步提升。总体来看，公司与下游客户的价格传导整体较为顺畅。

5砺算科技是否会做 I 卡？

砺算科技专注于研发多层次图形渲染 GPU，基于自研架构，产品具备图形渲染与通用计算能力，可支持端、云、边场景下的主流图形渲染及一定的 I 加速计算，产品可应用于个人电脑、专业设计、I PC、云游戏、云渲染、数字孪生等应用场景。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据申万宏源杨海晏的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，东芯股份的合理估值约为--元，该公司现值112.21元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

东芯股份需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杨海晏对其研究比较深入（预测准确度为20.82%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

5.50
2027E

5.02
2028E

5.42

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-6.26%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

3.27%

--
净利率

-23.42%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

25.24%
有息资产负债率(%)

1.00%
财费货币率(%)

0.02%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

129.49%
经营现金流/利润(%)

-140.73%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-0.16%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-3.77%
流动比率

11.96%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-216.92%
货币资金/流动负债(%)

889.63%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

11.97%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

-140.73%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
梁少文

东方阿尔法科技智选混合发起A

3728302
高楠

永赢睿信混合A

1678762
付娟

申万菱信新经济混合A

629705
高楠

永赢融安混合A

530382
王文龙

永赢信息产业智选混合发起A

357134

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行业相对指标