华大智造诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华大智造

(688114)

总市值：292.77亿

PE(静)：-131.79

PE(2026E)：-439.59

总股本：4.17亿

PB(静)：4.13

利润(2026E)：-0.67亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-7.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-2.62%，投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-45.96%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额36.02亿元，累计分红总额1.50亿元，分红融资比为0.04。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-6.07亿/-6.09亿/-2.22亿元，净经营资产分别为40.39亿/49.84亿/47.19亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.54/0.74/0.64，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为15.85亿/22.39亿/17.71亿元，营收分别为29.11亿/30.13亿/27.8亿元。

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靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将减小。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为-393.2，其中净金融资产30.9亿元，预期净利润-6660万元。

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研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括景顺长城基金的杨锐文，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为193.95亿元，已累计从业11年295天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：根据此前定期报告显示，公司研发费用存在收缩，请其中原因是什么？未来是否会持续该情况？

答：公司一直视研发为公司长期发展的核心战略，研发费用调整的核心原因是主动聚焦、提质增效、优化研发资源配置。虽然2025年研发费用比例略有下降，但整体投入规模仍保持高位，全年研发费用达5.4亿元，在行业中仍处于较高水平。首先，这是公司主动聚焦、战略收缩非重点、做强主赛道的结果。过去十年，公司已在测序技术、自动化、多组学、人工智能等方向完成系统性布局，具备坚实技术基础。2025年公司进一步聚焦全读长、智能自动化、多组学三大核心赛道，减少非重点、低产出项目，把资源集中在确定性更高、壁垒更强、未来增长空间更大的领域。

其次，随着I技术快速发展，大量重复性、低效研发工作被取缔，研发效率显著提升，实现用技术替代低效人力，把核心资源投向高价值创新方向。最后，公司持续推进研发人员全链条赋能，让资深研发人才走向生产、质量、营销等前端岗位，提升全链条技术能力，优化人员配置、提升组织效率，而非减少研发力量。2025年的聚焦和调整，本质上是为2026年的发展做蓄力与铺垫。2026年，在公司完成深圳华大三箭齐发科技有限责任公司（以下简称“三箭齐发”）和杭州华大序风科技有限公司（以下简称“华大序风”）的整合后，研发投入将存在一定升，未来公司研发的重点投向一是长短读长结合的全读长测序方案；二是I驱动的智惠实验室与黑灯实验室；三是以时空组学为代表的前沿多组学方向。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司冯喜鹏的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华大智造的合理估值约为--元，该公司现值70.29元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华大智造需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师冯喜鹏对其研究比较深入（预测准确度为53.87%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

-1.09
2027E

0.78
2028E

--

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-2.61%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

-0.00%

--
净利率

-7.98%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

35.94%
有息资产负债率(%)

10.22%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

39.56%
经营现金流/利润(%)

70.13%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-2.14%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

14.10%
流动比率

3.80%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-33.79%
货币资金/流动负债(%)

254.78%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

4.63%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

70.13%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
杨锐文

景顺长城环保优势股票

2585262
杨锐文

景顺长城优选混合

2215042
杨锐文

景顺长城创新成长混合

1569756
李佳存

招商医药健康产业股票

1479318
肖世源

圆信永丰医药健康A

1115000

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行业相对指标