芳源股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

芳源股份

(688148)

总市值：41.94亿

PE(静)：-9.82

PE(2026E)：--

总股本：5.10亿

PB(静)：14.47

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-19.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.79%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-13.87%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-15.46亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：简要介绍公司近年来的基本情况

答：公司早期产品主要以NC三元前驱体为主，客户结构也相对单一，单一大客户占比较高。受多方面因素影响，公司自2023年起出现亏损一是受国际限制性贸易政策法案出台以及行业需求减弱的影响，公司NC三元前驱体产品出货量快速下滑，对收入产生较大影响；二是金属价格持续波动下行，导致计提存货跌价准备增加；三是公司募投项目在2023年中建成投产，资产折旧、人工成本、摊销费用等固定支出增加，同时终端需求减弱导致产能利用率较低，影响毛利率下降。在此背景下，在董事长的带领下公司进入多元化转型的道路，推行产品、客户多元化经营策略，经过两年多的调整，公司从依赖单一产品、单一客户的企业逐渐过渡成为产品、客户多元化的企业，产品已涵盖前驱体、中间品硫酸盐类以及碳酸锂等品类，客户覆盖众多前驱体、正极材料、电芯等锂电企业和金属贸易商。核心技术方面，2024年公司在收料分离提纯新技术上获得了突破，该技术以三元电池、含钴酸锂等收料为主要原材料，于2025年顺利实现规模化应用，并全面使用收料进行生产。该技术核心优势显著，可实现生产成本更优、收效率更高、产品纯度更好的目标，对公司提升核心竞争力具有重要意义。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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