步科股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

步科股份

(688160)

总市值：99.99亿

PE(静)：137.95

PE(2026E)：97.07

总股本：0.91亿

PB(静)：7.61

利润(2026E)：1.03亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.44%，生意回报能力一般。去年的净利率为10.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.12%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为5.55%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额8.92亿元，累计分红总额1.87亿元，分红融资比为0.21。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.4%/15.3%/15.7%，净经营利润分别为6090.54万/4889.98万/7248.31万元，净经营资产分别为2.84亿/3.2亿/4.63亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.33/0.29/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.67亿/1.6亿/2.48亿元，营收分别为5.06亿/5.47亿/7.24亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到79.6%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为90.49，其中净金融资产6.78亿元，预期净利润1.03亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2026年一季度机器人业务收入构成是如何，收入结构是否有变动？

答：从细分结构来看，公司机器人业务过去约90%收入来自工业移动机器人；但进入2025年以来，工业移动机器人占比已下降至约80%，人形机器人、协作机器人及工业机械臂合计占比增长至约20%。未来，随着公司在人形机器人、协作机器人、工业机械臂领域的项目不断推进落地，机器人行业的收入结构会进一步调整，公司业务结构将更加均衡多元。

2、公司目前软件算法方面的技术布局、自研进展及未来规划是怎样的？

公司当前战略重点正从单体硬件部件向智能化、一体化的模组方向升级。公司认为未来机器人的核心难点不在于硬件本身，而在于智能模型与硬件的深度耦合，模型迭代高度依赖仿真数据支撑，而仿真模型与真实硬件的协同效果则成为关键壁垒。作为核心关节模组供应商，公司目前与多个头部客户联合研发，共同探索智能关节解决方案未来的可能性。

3、公司海外市场的客户拓展、子公司布局及未来营收目标是什么样的？

公司海外业务采取分阶段推进策略，打造海外与国内战略协作，推进海外市场“1+N”战略落地，未来目标是使海外市场成为公司业绩增长的重要引擎之一。目前，公司德国、日本、美国子公司已全面投入运营，其中德国和日本子公司主要承担业务拓展与客户服务职能，美国子公司在此基础上还额外承担软件研发工作。整体来看，今年以打基础和资源储备为主，明年将进入持续上量阶段，营收贡献有望逐步显现。

4、公司各个业务板块对未来收入和利润的影响预期是怎样的？

业务结构方面，目前公司机器人板块营收占比已超过50%，且该比例预计持续提升，已成为影响公司整体收入和利润的核心板块，是公司业绩增长的主要驱动力。同时，公司机器物联网（HMI）、通用自动化、医疗影像设备等其他板块在一季度也保持了较好的增长趋势，与机器人版块整体协同，带动公司业绩稳步增长。

以上交流内容中涉及的公司新技术研发及产品落地受下游需求变化、技术迭代速度、供应链稳定性等因素影响，存在研发进度不及预期、产品市场接受度未达预期的风险，短期内不会对公司经营业绩产生重大影响。公司将持续跟踪行业动态，及时履行信息披露义务，敬请投资者理性投资。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中原证券刘智的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，步科股份的合理估值约为--元，该公司现值109.62元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

步科股份需要保持79.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘智对其研究比较深入（预测准确度为43.15%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

1.03
2027E

1.40
2028E

1.82

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

6.44%
利润5年增速

-0.60%

--
营收5年增速

10.76%

--
净利率

10.01%
销售费用/利润率

89.04%
股息率

0.29%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

41.10%
有息资产负债率(%)

0.48%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

216.16%
存货/营收(%)

28.11%
经营现金流/利润(%)

85.36%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.09%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.54%
流动比率

5.78%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

194.69%
货币资金/流动负债(%)

1497.68%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-5.71%
应收账款/利润3年变动比例(%)

151.63%
存货/营收环比(%)

14.97%
在建工程/利润(%)

49.46%
在建工程/利润环比(%)

19.47%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

6.12%
经营性现金流/利润(%)

85.36%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
杜雨楠

易米和丰债券A

1900
罗博

银河量化稳进混合

824
李树建

易方达国证机器人产业ETF联接发起式A

200

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行业相对指标