阿拉丁诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

阿拉丁

(688179)

总市值：69.88亿

PE(静)：68.46

PE(2026E)：44.38

总股本：3.62亿

PB(静)：7.46

利润(2026E)：1.57亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.94%，生意回报能力一般。去年的净利率为19.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.59%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.32%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.1%/11.7%/12%，净经营利润分别为8582.91万/1.16亿/1.35亿元，净经营资产分别为7.74亿/9.92亿/11.23亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.08/1.02/0.74，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.37亿/5.43亿/5.13亿元，营收分别为4.03亿/5.34亿/6.96亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到42.9%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为44.84，其中净金融资产-7205.82万元，预期净利润1.57亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请解读下阿拉丁2025年度和2026第一季度的业绩情况？

答：2025年，公司业务收入同比增长30.39%，实现归属于上市公司股东的净利润同比增长3.34%。其中，收入和利润主要集中在下半年，2025年下半年公司营业收入增长42.47%,归母净利润增长42.93%。上述增长除并表喀斯玛因素外，母公司企业端客户需求升也是重要驱动因素。

2026年一季度，阿拉丁实现营业收入1.71亿元，同比增长31.15%；归母净利润2,909.33万元，同比增长20.31%。公司一季度毛利率67.71%，同比提升5.81个百分点，盈利能力持续凸显。

公司一季度利润增长的质量较为扎实，主要体现在以下几个方面

第一，刨去可转债利息费用的影响，公司的归母净利润增速其实可以更高。公司一季度财务费用为5,296,980.77元，同比增长295.97%，主要是可转债根据公允价值计提的利息费用。随着可转债的转股完成，该项费用将大幅度减少，对公司业绩的拖累也大幅度降低。公司的业绩将走向快速增长通道。

第二，公司毛利率增加。随着公司产品价格的调整和成本控制，一季度毛利率增加5.8个百分点。公司的产品竞争力提高，盈利能力增强。

第三，收入增长加速。公司收入同比增长31.2%，延续了2025年下半年的良好增长态势，展现了公司业务的持续成长性。

第四，喀斯玛一季度利润贡献相对有限。喀斯玛客户群体以高校和科研院所为主，一季度受寒假因素影响较大，导致一季度业务收入仅占全年的10%左右。而喀斯玛公司成本以人力等成本为主，在四个季度分摊较为均衡，一季度成本占全年的25%以上，因此，一季度利润贡献自然偏低，利润贡献将在后续三个季度将逐步增加，公司后续几个季度，合并范围内的净利润贡献预计会有大幅度提高。

随着并购整合的完成，喀斯玛在人员方面进行了调整与精简。原国企架构下设置的部分岗位人员已陆续分流或转向业务岗，预计精简约30余人。为公司节省费用近千万元，这也有利于喀斯玛公司盈利能力的提高。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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