美迪西诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

美迪西

(688202)

总市值：144.23亿

PE(静)：-85.93

PE(2026E)：213.14

总股本：1.34亿

PB(静)：7.36

利润(2026E)：0.68亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-14.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.07%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为-15.71%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额16.43亿元，累计分红总额1.58亿元，分红融资比为0.1。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-3321.06万/-3.31亿/-1.68亿元，净经营资产分别为17.76亿/17.63亿/15.59亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.49/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.08亿/5.03亿/4.28亿元，营收分别为13.66亿/10.38亿/11.63亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为207.26，其中净金融资产3.98亿元，预期净利润6766.67万元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：近期实验用猴的价格及采购情况？

答：随着行业需求逐步暖，近期实验用猴市场价格呈上行趋势，整体供应偏紧。公司已积极采取丰富采购渠道、深化与实验动物供应商的合作等多项措施保障公司实验动物，特别是实验用猴的供应稳定，能够满足经营需求。根据市场发展情况，公司对实验用猴相关业务采用更加灵活的报价策略，以保障公司的盈利能力和持续发展能力。

2、问题公司今年的人员招聘计划？

作为人才密集型企业，公司高度重视技术人才队伍及管理人才队伍的建立。2026年公司将根据业务发展需求，动态制定人员招聘计划，重点引进与业务匹配的专业技术人才和管理人才，持续完善内部人才培养与晋升机制，以支撑公司战略实施和长期发展。同时，公司通过员工持股与股权激励等长效激励措施，旨在吸引和留住优秀人才，激发积极性和创造力，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，确保公司发展战略和经营目标的实现。

公司的人才招聘计划会结合业务发展目标合理配置岗位，确保人才供给与项目需求同步，同时，公司持续深化提质增效管理，推动人效稳步提升，以保障未来业务的发展以及项目的顺利实施，支撑公司战略实施和长期发展。

3、问题公司关于产能的规划？

目前，公司已投入使用共计超过9.2万平方米的研发办公场地，分别位于张江高科技园区、川沙经济园区、南汇美迪西新药创新中心以及在美国波士顿的研发中心。同时，位于南汇园区的募投项目“药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目”主体建筑已完成验收，正在有序推进装修建设工作，将进一步提升新药研发服务规模与水平。公司在提升现有产能利用率的同时，结合业务发展情况与战略规划，按计划逐步推进项目投入使用，以保障未来业务稳步发展。

4、问题公司各业务板块的经营情况？

2025年度，公司药物发现和药学研究服务实现营业收入5.73亿元，同比增长15.75%。公司在加强提升业务服务能力的同时积极拓展客户，药物发现与药学研究服务报告期内新签订单6.80亿元，同比增长32.93%；公司临床前研究板块实现营业收入5.90亿元，同比增长8.80%；新签订单9.30亿元，同比增长59.35%。

2026年第一季度，受益于全球创新药研发需求持续暖，公司依托临床前一体化综合研发平台的核心竞争力，持续深耕国内外市场，各业务板块的经营业绩呈向好态势，充足的订单储备为业绩良性增长奠定了坚实基础。

5、问题公司新签订单的项目执行周期？

公司主要有三种服务模式产品定制模式、设计研发模式和联合攻关模式，三种模式所需要的周期有所不同。产品定制模式中，化学服务、生物学服务和原料药制剂研究服务大概 1-3个月，药效学研究服务 1-10个月；设计研发模式，根据具体约定服务内容，所需周期存在差异，约半年到两年半；联合攻关模式（FTE），根据合同具体约定，通常情况是半年或1年。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华西证券崔文亮的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，美迪西的合理估值约为--元，该公司现值107.35元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

美迪西需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师崔文亮对其研究比较深入（预测准确度为28.17%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

0.70
2027E

1.91
2028E

3.81

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-6.97%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

11.79%

--
净利率

-14.42%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

15.74%
有息资产负债率(%)

8.43%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

12.60%
经营现金流/利润(%)

-6.30%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

6.04%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

23.94%
流动比率

1.93%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

7.16%
货币资金/流动负债(%)

80.88%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

30.68%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

-6.30%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
吴兴武

广发医疗保健股票A

2128469
楼慧源

交银医药创新股票A

1294484
郑磊

汇添富医药保健混合

1136224
李佳存

招商医药健康产业股票

969683
赵蓓丁洋

工银医疗保健股票

955187

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行业相对指标