统联精密诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

统联精密

(688210)

总市值：50.41亿

PE(静)：-1065.37

PE(2026E)：--

总股本：1.63亿

PB(静)：3.95

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.12%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.31%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为-293.17%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额8.55亿元，累计分红总额1.48亿元，分红融资比为0.17。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.5%/7.3%/0.8%，净经营利润分别为6831.92万/9018.6万/1189.66万元，净经营资产分别为10.48亿/12.38亿/15.71亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.3/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.69亿/2.47亿/2.2亿元，营收分别为5.62亿/8.14亿/8.57亿元。

详细数据

研究院小巴

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-1.88亿元，预期净利润--元。

详细数据

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括华夏基金的钟帅，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为183.20亿元，已累计从业6年25天，擅长挖掘成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司介绍

答：二、问交流主要内容

问题一如何看待公司下半年经营情况，预计业绩拐点大概何时出现？

从业务端实际情况来看，相较于上半年，第三季度市场呈现逐步暖迹象，公司预计下半年经营有望逐季改善。主要源于，一方面现有业务消费电子行业下半年迎来传统旺季，核心客户新品发布，将带动相关备货需求提升；另一方面，公司前期布局、拓展的新业务，如人形机器人等，有望于下半年逐步为公司收入带来增量。

同时客观而言，下游市场需求波动、客户订单释放节奏、新项目产能爬坡进度等因素，均会对公司经营业绩产生影响，业绩情况存在不确定性，不构成业绩承诺，相关经营数据请以公司后续披露的定期报告为准。提请投资者理性投资，注意投资风险。

问题二公司人形机器人业务的客户主要是海外的吗？业务进展如何？

公司在人形机器人的客户主要为海外客户，目前业务处于客户端小批量验证阶段。

问题三公司人形机器人业务主要涉及哪些核心工艺？我们的零部件主要应用于哪些部位？

公司人形机器人零部件业务除了MIM工艺以外，还有CNC、半固态压铸、3D打印、激光加工等多种工艺，能够适配人形机器人高精度、高复杂度、轻量化精密零部件的批量化生产需求。结合客户图纸、零部件形态、尺寸及需求量等判断，相关零部件可能应用于灵巧手、机身等不同部位，不同客户的工艺选择、结构件方案、应用部位存在差异。

目前公司相关业务收入规模较小，短期内不会对公司主营业务结构及经营业绩产生重大影响，提请投资者理性投资，注意投资风险。

问题四公司人形机器人客户是否要求布局海外产能？若后续要求海外交付，公司是否需要新增购置设备？

针对海外交付需求，公司已布局越南生产基地，部分工艺现已具备量产能力。若涉及部分新工艺，则可能需要新增设备投入，公司将根据客户订单及需求落地情况逐步规划部署。

由于国内在技术积累、产业链协同、综合成本等方面具备明显优势，我们也遇到过海外客户在量产前将生产地点由海外转为国内的情形。因此，公司会根据客户给出的量产生产地明确指令推进海外产能的扩充计划。

问题五公司目前扩充产能所采购的设备以进口为主还是国产为主？

进口和国产的设备都会有，根据客户产品的定制化需求，我们会综合评估进口和国产设备的特点，选择合适的设备。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
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根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，统联精密的合理估值约为--元，该公司现值30.99元，现价基于合理估值有0%的低估

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分析师杨蕴帆对其研究比较深入（预测准确度为14.88%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

1.11%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

20.56%

--
净利率

1.38%
销售费用/利润率

--
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

40.03%
有息资产负债率(%)

42.22%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

22.12%
经营现金流/利润(%)

300.28%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

7.38%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

10.88%
流动比率

4.61%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

96.49%
货币资金/流动负债(%)

675.17%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

4.62%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

300.28%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
钟帅

华夏卓越成长混合A

3038066
沈成

华富科技动能混合A

1800126
钟帅

华夏远见成长一年持有混合A

830872
石竟成

尚正新能源产业混合A

59800
冯小波

兴业稳健双利一年持有期债券A

17000

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行业相对指标