晶科能源诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

晶科能源

(688223)

总市值：450.83亿

PE(静)：-6.55

PE(2026E)：112.81

总股本：102.69亿

PB(静)：1.80

利润(2026E)：4.00亿

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生意好坏

去年的净利率为-10.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.75%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-8.49%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额100.00亿元，累计分红总额33.61亿元，分红融资比为0.34。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.7%/0.3%/--，净经营利润分别为74.4亿/1.51亿/-68.97亿元，净经营资产分别为397.28亿/445.81亿/450.18亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/-0.05/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-56.4亿/-50.74亿/-27.62亿元，营收分别为1186.82亿/924.71亿/654.92亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表，近期即将扭亏为盈。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为205.72，其中净金融资产-371.25亿元，预期净利润4亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：光伏行业成本核算团体标准正式发布对行业和公司影响？

答：日前，在国家市场监督管理总局、工业和信息化部指导下，由中国光伏行业协会牵头编制的团体标准《光伏行业成本核算模型通则》正式发布。据光伏协会表示，此标准以企业会计准则为基础，通过统一“硅料—硅片—电池—组件”全产业链的成本计算范围、计算系数和计算模型，形成贯通产业链的成本核算框架。公司认为，此标准发布有利于规范市场竞争秩序，引导行业从价格驱动转向价值驱动，规范市场竞争秩序、推动行业高质量发展。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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