凯尔达诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

凯尔达

(688255)

总市值：27.56亿

PE(静)：105.31

PE(2026E)：--

总股本：1.10亿

PB(静)：2.57

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.86%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.49%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为1.83%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额9.24亿元，累计分红总额1.26亿元，分红融资比为0.14。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.7%/3.8%/4%，净经营利润分别为2487.05万/3124.02万/2357.15万元，净经营资产分别为6.67亿/8.28亿/5.86亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.4/0.5/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.91亿/2.78亿/2.68亿元，营收分别为4.82亿/5.57亿/6.5亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到87.2%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产5.63亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司产品及技术情况介绍

答：2026年第一季度公司实现营业收入21,132.92万元，同比增长29.13%；归属于上市公司股东的净利润1,102.78万元，同比增长121.42%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润897.84万元，同比增长174.75%。主要原因系随着公司产品竞争力逐步提升和下游市场需求的相对暖，公司营业收入持续增长，同时股份支付费用同比下降等因素共同带动了公司业绩增长。

未来，公司将通过持续的技术创新和产品结构优化，努力保持经营的稳健发展。

2、如何看待当前工业机器人行业的竞争格局？公司在行业中处于什么位置？

目前工业机器人行业竞争激烈态势仍将延续，但竞争重心正逐步从同质化价格竞争转向以核心技术创新、细分工艺深耕和综合服务能力为核心的差异化竞争。

在焊接机器人细分领域，公司伺服焊接、超低飞溅焊接产品性能对标国际品牌，具备较强的性价比优势和差异化竞争力。

3、公司自产机器人目前的销售占比达到什么水平？对毛利率有何影响？

公司自产机器人主要定位于中高端市场。2025年全年自产机器人销量为1,835台，占公司工业机器人销量比重为36.98%；2026年第一季度自产机器人销量为688台，占比进一步提升至43.00%。

公司自产机器人销量占比的提升，有利于改善公司产品结构。在目前行业竞争激烈的情况下，公司正通过技术升级和产品结构优化等方式，努力提升毛利率水平和公司竞争力。

更多近期调研情况及重复性问题，可查阅公司于上证E互动平台“上市公司发布”栏目刊载的各期《杭州凯尔达焊接机器人股份有限公司投资者关系活动记录表》。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，凯尔达的合理估值约为--元，该公司现值25.09元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

凯尔达需要保持87.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师唐凯对其研究比较深入（预测准确度为17.80%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

1.85%
利润5年增速

-23.05%

--
营收5年增速

1.80%

--
净利率

3.62%
销售费用/利润率

73.21%
股息率

0.51%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

--
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

476.20%
存货/营收(%)

20.98%
经营现金流/利润(%)

371.08%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

--
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-3.44%
流动比率

4.19%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

51.75%
货币资金/流动负债(%)

267.79%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

72.83%
应收账款/利润3年变动比例(%)

91.99%
存货/营收环比(%)

-16.55%
在建工程/利润(%)

9.58%
在建工程/利润环比(%)

-83.46%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

5.10%
经营性现金流/利润(%)

371.08%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
华龙

华夏中证机器人ETF

1810361
祁世超

天弘中证机器人ETF

702453
鲁炳良

南方养老目标2055五年持有混合发起(FOF)A

11746

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行业相对指标