创耀科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

创耀科技

(688259)

总市值：34.41亿

PE(静)：43.56

PE(2026E)：--

总股本：1.12亿

PB(静)：2.18

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.18%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为21.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.56%，投资回报也较好，其中最惨年份2017年的ROIC为-55.43%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额13.32亿元，累计分红总额1.23亿元，分红融资比为0.09。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.9%/10.1%/10.6%，净经营利润分别为5843.92万/6047.48万/7898.91万元，净经营资产分别为4.93亿/5.97亿/7.46亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.18/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9423.44万/1.04亿/1.47亿元，营收分别为6.61亿/5.92亿/3.62亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产8.42亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：星闪芯片2026年整体销售情况如何看待？目前主要有哪些应用终端？

答：星闪芯片凭借其精确同步、高可靠性、低时延和抗干扰等显著优势，为智能终端带来更好的无线通信使用体验，在市场上具备良好的竞争力。

公司星闪芯片的销售策略包含进一步深化与主流消费终端厂商的合作，支持客户多品类消费电子产品及智能家电完成高端化、智能化的升级。此外，公司还通过支持终端客户参与政府采购扩大市场份额，模式主要为公司客户向政府集采投标，中标后向公司采购相关星闪芯片用于其终端。

公司星闪芯片目前重点推广的应用终端包括割草机、扫地机、运动相机、机顶盒，其他还包含微蒸烤、空调、键鼠等应用。

Q2 请问EtherCT通信协议与其它通信协议相比，EtherCT有哪些优势?应用场景主要有哪些？谢谢!

EtherCT通信协议支持线性、树形、星形等多种拓扑结构，可在灵活选择合适的网络拓扑、优化系统布线的同时，提高系统的可靠性、可维护性、拓展性。同时，EtherCT采用分布式时钟技术，能够为每个从站设备提供精确的时钟同步,领先其他以太网通信协议，能够提供高精度的同步，满足多关节协同运动的需求、解决工业现场多节点实时同步控制问题。基于以上优势特性，与目前其他协议相比，EtherCT通信协议有望成为工控、机器人关节通信等领域应用的主流协议。

创耀科技作为国内较早投入EtherCT通信协议相关芯片研发设计的公司，相关芯片产品目前已实现量产，已在多家头部工控厂家的产品中验证完成并实现应用，包括工业总线I/0模块商、电机驱动器厂商、工业仪表厂商等领域。公司看好EtherCT通信协议在具身机器人关节通信上的应用，并将积极参与EtherCT通信协议在具身机器人产业的推广应用。

Q3公司EtherCT从站芯片的推广应用情况如何？

公司EtherCT从站芯片目前客户主要是工业总线I/O模块商、电机驱动器厂商、工业和协作机器人厂商、工业传感器和工业仪表厂商。目前在多家工控客户完成验证及出货，实现对行业美系竞品的国产替代，并获客户的良好反馈。工业标准下，客户对芯片的稳定性要求较高，验证通过并开始合作后，复购率及黏性都将获得持续保障。

EtherCT通信协议凭借分布式时钟机制(抖动<1us)和硬件级数据处理能力，可将机器人关节通信延迟控制在微秒级，远优于传统CN协议的毫秒级响应时间。EtherCT协议在实时性、带宽、扩展性上有明显优势，在人形机器人厂商关节通信中有较好的使用场景。针对现实场景中出现的具身机器人运动过程中关节发热问题及关节小型化的需求，公司新推出低功耗、超小型化版本芯片，目前已通过部分主流具身机器人厂商完成选型及测试评估，进入小批量出货阶段(目前收入占比尚小，暂不会对公司经营业绩产生重大影响，请投资者注意防范投资风险)。

Q4公司的并购计划，主要关注的方向及目前进展如何？

公司自上市以来一直在筛选优质并购标的，同时通过直接投资及参与投资基金的方式，投资了行业上下游具备较高发展潜力的初创企业。公司投资及并购重点考量标的企业的协同效应、市场潜力、行业前景及团队的整合可行性等核心要素。公司持续跟踪一级市场，重点关注在技术、产品、业务等方面与公司具备高度协同效应的优质标的，审慎筛选、积极推进，努力通过投资及并购等策略推动公司高质量发展。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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