华特气体诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华特气体

(688268)

总市值：197.91亿

PE(静)：146.21

PE(2026E)：87.49

总股本：1.28亿

PB(静)：10.54

利润(2026E)：2.26亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5%，生意回报能力不强。去年的净利率为9.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.82%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为5%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额6.65亿元，累计分红总额3.52亿元，分红融资比为0.53。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.4%/9.5%/5.7%，净经营利润分别为1.72亿/1.84亿/1.28亿元，净经营资产分别为16.5亿/19.27亿/22.66亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.32/0.36，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.73亿/4.49亿/5.15亿元，营收分别为15亿/13.95亿/14.19亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到77.5%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为86.5，其中净金融资产2.25亿元，预期净利润2.26亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：氦气的价格趋势？公司货源情况如何？

答：截至目前，氦气相关产品销售价格距高位已经有明显下降的趋势，价格受地缘政治、全球供应等因素影响波动较大，未来价格仍存在落的可能。

根据俄罗斯联邦政府相关法令，氦气已被纳入特定商品清单，清单明确规定，向欧亚经济联盟以外地区出口氦气，必须获得俄罗斯高级政府官员的特别许可。截至目前，公司了解到上述许可需按月进行申请，2026年5月公司在该地的氦气采购取得相关许可，6月的特别许可还在申请中，未来可能持续存在按月申请的情形，审批结果仍具有不确定性，若后续政策未得到改善或未能取得相关特别许可与通关手续，不排除公司相关气体原料供应受限、生产排期调整、成本大幅上升等风险，进而影响公司经营业绩。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据申万宏源宋涛的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华特气体的合理估值约为--元，该公司现值155.00元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华特气体需要保持77.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师宋涛对其研究比较深入（预测准确度为57.14%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

1.97
2027E

2.62
2028E

3.42

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

4.99%
利润5年增速

7.02%

--
营收5年增速

7.25%

--
净利率

9.05%
销售费用/利润率

72.70%
股息率

0.53%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

23.39%
有息资产负债率(%)

27.65%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

282.09%
存货/营收(%)

14.64%
经营现金流/利润(%)

192.85%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.10%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

13.21%
流动比率

3.20%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

51.96%
货币资金/流动负债(%)

180.53%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

4.11%
应收账款/利润3年变动比例(%)

100.02%
存货/营收环比(%)

0.81%
在建工程/利润(%)

136.13%
在建工程/利润环比(%)

7.11%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

3.89%
经营性现金流/利润(%)

192.85%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
姚加红

国金智远量化选股混合A

262775
李洪超

国金中证1000指数增强A

16473
闫宜乘

中邮多策略灵活配置混合

12000
闫宜乘

中邮稳健添利灵活配置混合

9000
马毅麦健沛

同泰慧择混合A

7764

更多>

行业相对指标