百克生物诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

百克生物

(688276)

总市值：71.81亿

PE(静)：-27.34

PE(2026E)：-78.91

总股本：4.14亿

PB(静)：1.89

利润(2026E)：-0.91亿

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生意好坏

去年的净利率为-43.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.87%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-6.21%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额15.01亿元，累计分红总额2.35亿元，分红融资比为0.16。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.7%/6.1%/--，净经营利润分别为5.01亿/2.32亿/-2.63亿元，净经营资产分别为34.01亿/37.91亿/35.91亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.98/1.29/1.9，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为17.79亿/15.86亿/11.49亿元，营收分别为18.25亿/12.29亿/6.05亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将减小。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为-68.95，其中净金融资产9.07亿元，预期净利润-9100万元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：以往机构调研中重复答，本次活动披露文件中未做介绍。

答：以往机构调研中重复问，本次活动披露文件中未做介绍。

2026年8月21日0900-1000，公司通过上证路演中心网站举办公司2026年半年度业绩说明会。投资者可通过链接网址https//roadshow.sseinfo.com/activityDetails/40527查看具体内容。

1.公司2026年半年度业绩情况介绍？

2026年上半年，公司实现营业收入30,451.56万元，上年同期28,489.62万元，增加1,961.95万元，同比增长6.89%；实现归属于上市公司股东的净利润-5,210.01万元，上年同期-7,357.34万元，减亏2,147.33万元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-5,351.59万元，上年同期-8,223.24万元，减亏2,871.65万元。营业收入小幅增长、利润亏损幅度收窄，主要系报告期内，公司通过对带状疱疹疫苗实施主动价格管理，提升了产品可及性，扩大了适龄人群覆盖率，带动盈利水平改善。

2.2026年上半年公司带状疱疹疫苗在销售层面有哪些改革和优化措施？

上半年，公司带状疱疹疫苗在营销层面系统实施了从产品价格重塑到营销体系优化的组合策略在产品价格层面，通过对带状疱疹疫苗产品的主动价格管理，提升产品可及性，扩大适龄人群覆盖率；在终端赋能方面，深入终端传递产品价值，强化水痘-带状疱疹全周期防控理念与产品优势，提升核心人群预防认知；在渠道深耕方面，优化渠道考核与库存管控；在品牌传播与团队建设层面，布局新媒体大众科普矩阵，联动医疗健康类自媒体科普输出产品价值，筑牢产品专业口碑，提升产品公众认可度。上半年，公司系统性推进多项营销举措，多个省份带状疱疹疫苗实现销售覆盖率与接种量的双提升。

3.带状疱疹疫苗目前价格和变化趋势？

公司带状疱疹疫苗当前售价为458元/人份，根据市场调研，该价格对应的可接受人群基数较大，同时，医防融合等政策将肺炎、带状疱疹、流感疫苗列为重点推动疫苗，具备较好的发展空间。

4.公司液体鼻喷流感商业化推广策略以及销预期？

基于国家层面对流感防控工作的高度重视，流感疫苗是公司当前及未来重点布局的产品。公司液体鼻喷流感疫苗于7月取得批签发，并于8月初开始上市销售。目前生产、发货及市场销售各项工作正按计划有序推进。商业化推广方面，公司充分依托产品“0痛感、3重免疫、3+N预防、3天起效”四大核心亮点，结合8秒快速接种、良好免疫应等产品优势，进一步强化市场宣传工作；同时，统筹开展主流媒体宣传及线上数字化营销，于产品上市后推进各层级媒体传播布局。

5.上半年水痘疫苗的销售情况？

目前，公司水痘疫苗市场占有率在国内处于领先地位。2026年上半年，面对出生率下降以及同类产品的生产厂家数量增加等不利因素，公司充分发挥水痘疫苗产品的技术优势和可进行12周岁以上人群接种的优势，在第二剂查缺补漏以及扩大适用人群方面加大宣传推广力度；同时，公司持续围绕“深化既有市场，突破重点项目，拓展经销商网络，提升国际化影响力”的核心策略，稳步拓展国际业务，疫苗产品出口实现收入2,759.06万元，同比增长184.27%，以海外增量市场对冲国内出生率下降带来的需求缺口。

6.请介绍公司研发管线侧重点、未来发展规划以及公司mRN管线的核心技术特点？

公司依托五大核心技术平台，已搭建形成涵盖儿童疫苗、成人疫苗、多联多价疫苗、治疗性疫苗及单克隆抗体的多元化研发管线。在整体疫苗管线规划中，成人疫苗、治疗性疫苗是公司未来重要的发展方向。

成人疫苗领域，带状疱疹疫苗已上市销售，青少年及成人百白破疫苗、佐剂流感疫苗等多个重点项目均已进入临床研究阶段，整体研发进展稳步推进。

在治疗性疫苗领域，公司利用mRN、多肽技术路线，积极开展肿瘤治疗性疫苗、阿尔茨海默病治疗性疫苗的研究。参股公司传信生物在肿瘤治疗性疫苗领域布局了通用型肿瘤mRN疫苗和个性化肿瘤治疗疫苗两大研发方向，通用性肿瘤治疗性疫苗目前在北京协和医开展IIT临床试验，截至2026年6月，已完成13例患者入组和全部计划给药，未出现DLT事；个性化治疗疫苗，目前处于临床前的早期研究阶段；阿尔茨海默病治疗性疫苗为创新抗原配伍新型复合佐剂制备而成，用于治疗早期阿尔茨海默病患者，处于临床前研究阶段，该疫苗在已开展的临床前研究中展现出良好的安全性和免疫原性。

在mRN管线方面，公司自研的HSV-2疫苗目前处于I期临床研究阶段；传信生物除了在研的肿瘤治疗性疫苗外，与百克生物合作开发双价RSV疫苗目前也处于临床前研究阶段，今年将重点推进IND的申报准备工作。

7.公司百白破疫苗产品的布局？

公司百白破疫苗相关在研项目包括百白破疫苗（三组分）、青少年及成人百白破疫苗、百白破-Hib联合疫苗共三个品种。

其中，百白破疫苗（三组分）瞄准国家战略需求，打破传统共纯化工艺，具有抗原组分明确、纯度高、批间一致性好的特点，是现有共纯化产品的升级换代，目前正在开展III期临床试验；青少年和成人百白破疫苗填补国内相关产品空白，目前正在开展II期临床试验；百白破-Hib联合疫苗临床试验样品准备送检。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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