特宝生物诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

特宝生物

(688278)

总市值：281.32亿

PE(静)：33.99

PE(2026E)：19.82

总股本：4.08亿

PB(静)：9.34

利润(2026E)：14.19亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为37.11%，生意回报能力极强。去年的净利率为29.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.15%，投资回报也较好，其中最惨年份2017年的ROIC为2.05%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（华安证券的谭国超预测准确率为80.63%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是89.4元，公司股价距离该估值还有29.71%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为35.33%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为18.86，其中净金融资产13.7亿元，预期净利润14.19亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：生长激素销售团队建设情况与目标规划？

答：目前，公司已基本完成团队搭建等工作。公司将以客户为中心，持续专注于提升产品质量和服务水平，并依托在乙肝临床治愈领域积累的科学研究和转化医学能力，努力解决生长激素领域中未被满足的临床需求。

二、如何看待生长激素行业的市场竞争及发展趋势？

生长激素现有市场仍存在大量未被满足的需求，公司希望通过良性竞争推动行业进步，共同造福广大患者。长期来看，长效替代短效是技术进步的必然趋势，相比短效制剂的每日注射，长效制剂有利于提升患者的用药依从性和便捷性。公司看重生长激素在代谢领域的长期潜力，未来将探索更多适应症拓展空间。

三、派格宾新适应症获批后观察到了哪些影响？

本次派格宾增加适应症获批带来的核心变化是行业认知的转变，从过去认为“乙肝表面抗原不能清除”，到现在逐步转变为“可预期的临床治愈”，并且有扎实严谨的循证医学证据作为支撑。目前公司产品派格宾主要围绕乙肝领域的临床治愈和肝癌预防开展相关研究工作，结合现有数据，公司认为聚乙二醇干扰素在很长一段时间内仍将是乙肝临床治愈的基石药物之一，帮助更多慢乙肝患者实现更高的治疗目标。

四、公司的核心研发理念和方向？

公司聚焦免疫与代谢领域进行战略布局，在研发方向上，公司认为创新并非盲目追求新靶点或新平台，研发的关键是“理解疾病的生物学本质”，基于对生物学问题的深度理解，选择最优技术路径和平台，解决未被满足的临床需求。未来公司将持续加大在核心领域的投入，同时通过多种方式丰富技术平台。

五、九天生物目前主要的研发管线和技术优势？

九天生物拥有开发创新基因治疗的尖端核心技术和深厚的研发经验，对疾病有深刻理解且具备先进技术平台，产品管线覆盖眼科、心脏疾病及脊髓性肌肉萎缩症（SM）等领域。目前，其SM产品已观察到安全性方面优势，有望实现肝毒性减少。九天生物的技术优势在于拥有完全独立的衣壳进化和选择平台，通过优化构建相关组件，提升药物选择性递送和干预能力，以优化疾病治疗效果。后续九天生物将保持独立运营，依托公司现有平台资源，加速创新成果的转化落地；同时，公司也将充分借助九天生物独具优势的技术平台，在免疫和代谢领域探索多技术平台协同解决疾病问题的综合方案，为患者带来更多元化、有效的治疗选择。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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