敏芯股份

(688286)

总市值：38.37亿

PE(静)：106.62

PE(2026E)：69.29

总股本：0.78亿

PB(静)：3.70

利润(2026E)：0.55亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.16%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为1.85%，投资回报一般，其中最惨年份2013年的ROIC为-72.58%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额9.60亿元，累计分红总额3191.14万元，分红融资比为0.03。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/5.6%，净经营利润分别为-1.03亿/-3555.09万/3766.3万元，净经营资产分别为5.84亿/6.52亿/6.72亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.38/0.43/0.45，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.42亿/2.18亿/2.76亿元，营收分别为3.73亿/5.06亿/6.21亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高，近期即将扭亏为盈。


（市值 - 净金融资产) / 预期利润为66.21，其中净金融资产3.49亿元，预期净利润5537.5万元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：在上海证券交易所、上证路演中心的支持下，公司于 2026 年 8 月 19日 14:00-15:00 通过上证路演中心网络互动方式，召开了 2026 年半年度业绩说明会，就投资者关注的在信息披露允许的范围内进行了回答。具体交流情况如下：

答：在上海证券交易所、上证路演中心的支持下，公司于 2026 年 8 月 19日 1400-1500 通过上证路演中心网络互动方式，召开了 2026 年半年度业绩说明会，就投资者关注的问题在信息披露允许的范围内进行了。具体交流情况如下

1、半年报中披露中宏微宇收入为零，请问是什么原因。高度计和骨传导传感器进展如何，下半年能大规模出货吗。公司披露的麦克风芯片已经能做到 0.56*0.56，具有较强的市场竞争力，高信噪比麦克风也迭代了两年，但声音传感器的收入还在萎缩，这是否矛盾。

尊敬的投资者您好，公司控股子公司中宏微宇收入变化主要是下游客户端出现变化，从而带来的需求变化；公司的高度计和骨传导传感器产品按照暨定计划进行研发推广中；关于上述提到的公司推出的麦克风芯片产品是公司为了追求性价比而向市场推出的一款产品；公司声学传感器收入萎缩的主要原因还是受制于下游消费需求下滑的影响。感谢您对公司的关注！

2、机器人相关的产品目前进展如何，比如六维力传感

尊敬的投资者您好，目前公司相关产品的研发正在按计划推进中，但相关产品研发及市场推广均存在不确定性，请广大投资者注意风险。感谢您对公司的关注！

3、上半年公司的声音，压力，惯性传感器收入下滑，特别是惯性传感器，请问下半年有改善吗？

尊敬的投资者您好，2026 年上半年，受地缘政治冲突、存储等上游核心元器件以及其他原材料涨价等因素影响，终端消费动力不足，而公司由于一直布局在消费类电子产业，现受制于下游整体行业景气度的影响下，造成了公司的收入下滑，公司也在不断拓展现有以及新的品牌客户的产品品类以及向非消费类客户及产品延伸，力争改善公司现有的经营状况。感谢您对公司的关注！

4、公司下半年有新产品进入量产吗，未来公司的战略是什么？

尊敬的投资者您好，公司作为国内少数掌握多品类 MEMS 芯片设计和制造工艺能力的上市公司，致力于成为行业领先的 MEMS 芯片平台型企业。公司在主营业务稳步发展的前提下，不断拓展对新业务的尝试，丰富公司产品线，落实公司多头并举的发展策略，公司尝试将产品从原有消费类电子多物理量传感器器件逐渐往其他下游行业应用渗透，运用公司积累的 MEMS 产业技术以及行业内的产业链优势，开发需要 MEMS 技术及工艺支撑的产品，此类产品往往具有毛利高、验证周期长、行业壁垒高等特点，这是公司产品研发以及市场拓展方向的一次新的调整和转型。感谢您对公司的关注！

5、公司的高信噪比麦克风，高度计，骨传导等产品年年都说已经给头部客户送样验证，却迟迟不能产生收入，是这些产品的参数不能满足客户需求，还是客户对这些产品没有需求。

尊敬的投资者您好，品牌客户的产品导入需要遵循客观的步骤并结合客户自身研发需求的变化以及结合下游终端消费需求的变化等因素而存在一定的不确定性。感谢您对公司的关注！

6、公司年度和半年度报告中批露的研发进展几乎年年一样，那不就是没有进展吗，希望公司在以后的报告中披露有进展的信息，谢谢！

尊敬的投资者您好，产品从研发到量产需要遵循一定的客观规律。感谢您对公司的关注！


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • 周期平滑估值
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根据天风证券李泓依的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，敏芯股份的合理估值约为--元，该公司现值49.00元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

敏芯股份需要保持80.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师李泓依对其研究比较深入（预测准确度为64.57%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    0.51
  • 2027E
    1.05
  • 2028E
    1.36
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    3.16%
  • 利润5年增速
    -4.22%
    --
  • 营收5年增速
    13.45%
    --
  • 净利率
    6.06%
  • 销售费用/利润率
    66.72%
  • 股息率
    0.37%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    27.87%
  • 有息资产负债率(%)
    4.14%
  • 财费货币率(%)
    -0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    222.66%
  • 存货/营收(%)
    37.10%
  • 经营现金流/利润(%)
    272.75%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    3.09%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -11.73%
  • 流动比率
    4.70%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    18.26%
  • 货币资金/流动负债(%)
    380.08%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    16.17%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    --
  • 存货/营收环比(%)
    6.12%
  • 在建工程/利润(%)
    21.92%
  • 在建工程/利润环比(%)
    -2.55%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    8.24%
  • 经营性现金流/利润(%)
    272.75%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 齐兴方
    信澳领先增长混合A
    801945
  • 齐兴方
    信澳先进智造股票型A
    677308
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