仕佳光子诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

仕佳光子

(688313)

总市值：684.35亿

PE(静)：183.85

PE(2026E)：94.54

总股本：4.52亿

PB(静)：39.85

利润(2026E)：7.24亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为23.25%，生意回报能力极强。去年的净利率为17.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.13%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-4.46%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额4.98亿元，累计分红总额2.14亿元，分红融资比为0.43。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/6.9%/19%，净经营利润分别为-4754.67万/6493.33万/3.72亿元，净经营资产分别为7.88亿/9.34亿/19.6亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.4/0.61，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.46亿/4.35亿/12.93亿元，营收分别为7.55亿/10.75亿/21.29亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为94.42，其中净金融资产9452.01万元，预期净利润7.24亿元。

详细数据

研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括鹏华基金的闫思倩，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为154.73亿元，已累计从业8年195天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2026年半年度业绩情况

答：尊敬的投资者，您好！公司400G、800G WG芯片及组件已实现大批量出货，1.6T WG芯片已实现小批量出货。目前WG产品相关产能建设稳步推进中，公司将结合下游需求变化灵活规划产能投放节奏，持续提升交付保障能力。感谢您对公司的关注与支持！

2、MPO未来的需求以及影响MPO扩产的主要因素？

尊敬的投资者，您好！目前下游MPO产品需求较为旺盛，为匹配市场需求，公司正在推进产能建设。厂房建设装修、人员招聘培训等是影响MPO扩产的主要因素，相关工作正有序推进，公司将加快产能释放以满足客户需求。感谢您对公司的关注与支持！

3、公司CW光源产品的进展及扩产情况？

尊敬的投资者，您好！公司100mW CW产品已实现批量出货，400mW等规格产品实现小批量交付。关于扩产方面，公司正积极推进设备导入，持续提升产能规模，匹配下游客户需求。感谢您对公司的关注与支持！

4、公司应用于CPO的高通道FU目前的进展？

尊敬的投资者，您好！公司应用于CPO的高通道FU产品已实现小批量出货。公司成立了特种FU产品线，将根据市场与客户需求推进产能建设。感谢您对公司的关注与支持！

5、扩产对于公司的挑战有哪些？公司如何克服？

尊敬的投资者，您好！扩产过程中，公司主要面临设备导入、厂房配套、人员招聘、产品质量管控等方面的挑战，不同产品扩产的工作侧重点有所差异。公司正统筹调配各项资源，有序推进各环节落地，保障扩产工作平稳开展。感谢您对公司的关注与支持！

6、现阶段行业磷化铟衬底产能紧张，是否会对公司经营产生影响？

尊敬的投资者，您好！针对磷化铟衬底行业供给紧张的情况，公司多措并举保障供应，通过长协锁定供货份额，持续巩固与核心供应商的合作，同时加快推进国产供应商认证与导入，构建多元化供应体系，降低供应链风险。感谢您对公司的关注与支持！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东北证券李玖的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，仕佳光子的合理估值约为--元，该公司现值151.41元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

仕佳光子需要保持83.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李玖对其研究比较深入（预测准确度为28.04%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

8.96
2027E

16.81
2028E

26.93

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

23.24%
利润5年增速

104.92%

--
营收5年增速

25.95%

--
净利率

17.48%
销售费用/利润率

10.70%
股息率

0.24%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

23.26%
财费货币率(%)

0.02%
应收账款/利润(%)

233.46%
存货/营收(%)

40.36%
经营现金流/利润(%)

20.02%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

12.95%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

8.82%
流动比率

1.63%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

6.30%
货币资金/流动负债(%)

27.41%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

39.41%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-28.04%
存货/营收环比(%)

36.14%
在建工程/利润(%)

8.15%
在建工程/利润环比(%)

519.90%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

39.64%
经营性现金流/利润(%)

20.02%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
韩浩王森

中航机遇领航混合发起A

6760342
罗擎

富国创新科技混合A

6000099
艾小军

国泰中证全指通信设备ETF

5917857
田光远

嘉实上证科创板芯片ETF

4774277
袁泽强

财通科技创新混合A

2952221

更多>

行业相对指标