微芯生物诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

微芯生物

(688321)

总市值：123.80亿

PE(静)：242.94

PE(2026E)：111.91

总股本：4.43亿

PB(静)：5.10

利润(2026E)：1.11亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为2.29%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为1.75%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.45%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额19.71亿元，累计分红总额2569.06万元，分红融资比为0.01。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.2%/--/2.5%，净经营利润分别为4918.75万/-1.15亿/5095.92万元，净经营资产分别为15.23亿/20.22亿/20.13亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.31/0.42，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.43亿/2.06亿/3.8亿元，营收分别为5.24亿/6.58亿/9.1亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为107.52，其中净金融资产4.86亿元，预期净利润1.11亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：西格列他钠维持高增长的原因以及后续增长动力？

答：国内具备庞大的口服降糖药市场空间，西格列他钠凭借“降糖、调脂、利肝、安心”综合获益的差异化优势，连续几年实现翻倍式增长。从疗效上，西格列他钠降糖化血红蛋白在1%左右，口服药中仅二甲双胍、部分SGLT2等可以做到这种幅度。从安全性上，西格列他钠没有胃肠道副作用和生殖道感染风险，对不耐受其他机制新型降糖药的患者很友好，不会导致患者掉肌肉，甚至可以保护肌肉。从机制上，西格列他钠直击胰岛素抵抗，可以让常年大剂量注射胰岛素的患者减少胰岛素使用量，带来脂肪肝、多囊、认知障碍疾病综合获益，我们医学团队正在和医生合作完善这些证据。另外，新机制药物相比me-too药物的另一个好处是，我们可以和GLP1、SGLT2联合，而不是竞争。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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