经纬恒润诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

经纬恒润

(688326)

总市值：97.16亿

PE(静)：-44.72

PE(2025E)：41.33

总股本：1.20亿

PB(静)：2.26

利润(2025E)：2.35亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-4.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将减小。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司多合一控制器产品的进展如何？

答：经纬恒润已推出XCU方案，能够将整车控制、电机控制、动力管理、车身控制、智能网联等多种功能集成于一个高效的硬件平台，显著提高了系统的响应速度和可靠性。该方案已搭载于吉利最新智能电动车型吉利星愿，并为吉利星愿的量产落地提供了坚实的技术支撑。

除上述XCU方案集成的功能外，多合一控制器还集成了电机控制器MCU、车载充电机OBC、车载直流电源DCDC、高压配电盒PDU等传统大功率产品，使得整个控制器的功率密度进一步提高。由于其高效的系统集成性，能够减少硬件数量和连接复杂性，从而减少控制器尺寸提高车辆得房率、降低整车重量提高车辆经济性。此外，模块化设计使得功能扩展更加灵活，便于产品后续技术升级和优化。

2.公司智驾产品的布局是怎样的？

公司的智驾产品涵盖低、中、高阶低阶方面，公司L2一体机产品的出货量持续高速增长，配套客户及车型不断增加，其中基于EyeQ6L的前视800万像素一体机将于今年陆续起量；在中阶的高速NO方面，公司已量产了基于TD的产品，后续公司会量产基于Mobileye方案的产品；在高阶方面，公司有EyeQ6以及辉羲的方案，其中基于辉羲芯片的城市NO方案预计今年量产落地。

3.公司L4级无人驾驶运营系统的优势有哪些？

公司常态化运营的L4级无人驾驶运营系统的特点优势是公司掌握了L4级无人驾驶运营系统中“车、路、网、云、图、营”板块全部核心软硬件产品和服务，全环节实现自主研发，不但可以降低系统成本，还可以从系统层面提高无人车队作业效率，同时降低业主单位项目管理难度（整个无人运输系统有且只有一个责任主体，杜绝出现各子板块供应商间相互推诿责任的情况）。

（1）公司具备丰富的行业经验与项目案例。公司自2018年开始扎根港口场景，并于2021年助力全球首个顺岸开放式全自动化集装箱码头落地山东港口日照港，此项目已持续运营超3年，后续公司陆续向客户交付了济宁龙拱港、河北京唐港无人水平运输项目并完成终验收，2024年新中标了江苏淮安港无人水平运输建设项目，公司国内港口自动驾驶系统交付类项目数量处于优势地位。

（2）公司具备全栈软硬件产品及工程集成能力。公司掌握高可靠性无人驾驶线控底盘、车规级智能驾驶传感器、控制器、远程驾驶系统、运营管理系统（OMS）、车路协同系统、5G网络优化等自动驾驶运营系统全部核心技术，实现全栈自主可控。

（3）针对矿区等场景，其烟尘环境等可能会严重影响传统自动驾驶传感器如摄像头、激光雷达的感知效果，而公司自主研发的4D毫米波雷达可以很好的应对烟尘及雨雾场景，不但可以穿透烟尘雨雾，还可以通过4D毫米波雷达特有的三维点云进行成像，对烟尘雨雾环境下的障碍物进行精准感知，保证自动驾驶车辆在矿区作业场景运营安全稳定。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券尹欣驰的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，经纬恒润的合理估值约为--元，该公司现值80.99元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

经纬恒润需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师尹欣驰对其研究比较深入（预测准确度为48.34%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2024E

-2.72
2025E

2.41
2026E

4.49

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财报摘要

项目

2023

评级
ROIC

-5.62%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

24.90%

--
净利率

-4.64%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

20.06%
有息资产负债率(%)

7.77%
财费货币率(%)

-0.06%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

38.65%
经营现金流/利润(%)

22.28%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-10.84%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

148.43%
流动比率

1.30%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-2.57%
货币资金/流动负债(%)

72.01%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

2.23%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

22.28%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
尤国梁

长城久嘉创新成长混合A

1700000
杨欢

嘉实竞争力优选混合A

1357207
唐屹兵

博时上证科创板100ETF

594558
崔蕾

南方中证1000ETF

504053
苏俊杰

鹏华上证科创板100ETF

486829

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行业相对指标