普门科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

普门科技

(688389)

总市值：48.98亿

PE(静)：26.58

PE(2026E)：21.61

总股本：4.28亿

PB(静)：2.27

利润(2026E)：2.27亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.47%，生意回报能力一般。去年的净利率为17.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.27%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为5.47%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额3.91亿元，累计分红总额6.64亿元，分红融资比为1.7。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为44.6%/41.5%/20.3%，净经营利润分别为3.27亿/3.43亿/1.79亿元，净经营资产分别为7.35亿/8.27亿/8.82亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.21/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.76亿/2.39亿/2.11亿元，营收分别为11.46亿/11.48亿/10.38亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到28.5%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为16.63，其中净金融资产11.3亿元，预期净利润2.27亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：除前期已披露的投资者关系活动交流内容外，本次新增主要互动交流内容如下：

答：国内 IVD 政策已趋于稳定，各项措施逐步进入落地与执行阶段，企业的应对策略也日趋成熟。未来行业竞争的核心将转向临床价值创新与精细化成本控制。公司将通过优化产品组合、强化成本管控、深耕高端市场等路径，全面提升综合竞争力。

在电化学发光平台，公司已构建起覆盖低、中、高通量及流水线的完整产品矩阵，可满足国内外从基础医疗到高端市场的各级需求。

在液相色谱层析技术平台方面，公司现有产品涵盖 6款糖化血红蛋白分析仪及配套试剂，均采用高效液相色谱法，能够精准识别多种血红蛋白变异体。该技术不仅可提供准确的糖化血红蛋白（Hbc）检测结果，还能提示其他潜在变异体的存在，为临床诊断提供更全面的信息支持。此外，公司面向国际市场推出的高端机型特别搭载了“地贫模式”，无需更换试剂或层析柱，一键切换即可快速完成地中海贫血检测，显著提升了临床检测的便捷性与效率。

立足政策导向，公司持续加大研发投入，提升原材料自研比例有效降低生产成本；不断完善产品整体解决方案，推出更多适配市场需求的机型；强化高端机型与流水线布局，配套普惠智检标准化智慧化实验室管理平台，深化科研学术合作，全面提升产品附加值持续丰富并完善试剂检测套餐。目前，公司已构建起与政策需求高度契合的产品与解决方案体系，其电化学发光及糖化血红蛋白系列产品可全面适配各级医疗机构，持续赋能市场营销。

2、高能 V拉美产品上市后，市场推广进展如何？

公司的聚焦超声皮肤治疗仪是市场上广受欢迎的核心产品之一，对医美机构而言亦是具备强劲吸引力的大单品。该产品融合第四代微聚焦超声（MFU）技术，具备能量更高、作用层次更深、安全性与舒适度更优的核心优势，获证后的市场表现与客户反馈均符合公司预期。

3、激光生发产品的作用原理是什么，适用人群有无限制？

公司激光生发头盔采用低能量 LLLT 技术，搭载能量更加均匀和聚焦的 VCSEL 激光芯片和特色的红蓝双光协同治疗解决方案。通过光生物调节（PBM）机制，有效激活毛囊细胞活力，改善头皮微环境，适用于雄激素源性脱发及头皮痤疮人群。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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