南芯科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

南芯科技

(688484)

总市值：182.83亿

PE(静)：59.57

PE(2026E)：39.96

总股本：4.28亿

PB(静)：4.47

利润(2026E)：4.57亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.44%，生意回报能力一般。去年的净利率为11.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.54%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-18.43%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要交流的

答：当前由于在晶圆代工、封装测试产能有趋紧态势，主要可能由于I需求、产能订单转移等因素影响，公司与重要的晶圆代工厂、封测厂商为深度战略合作关系，在产能供给、投片等环节均有制定计划，并会根据市场大环境的变化及时做出调整，目前产能规划的相关情况符合公司后续的订单需求。

供应链当前有部分涨价的情况，公司积极与关键供应商做好沟通、协调，在确保产能有效匹配的同时，公司也在积极布局相应的成本管控措施。

问题二公司如何看待自身的成长机会？

近年来，公司在高端消费电子、汽车电子、工业三大方向上不断实现业务突破，2025年预计在公司收入规模再创新高的同时，汽车电子和工业的业务占比能够较上一年提升，预计2026年其占比还能继续提升，公司对整体业务规模的成长具备信心。

问题三公司海外客户的业务情况如何？

2025年是公司出海战略元年，公司在2026年有为知名韩国客户出货多款芯片产品，目前看韩国客户订单饱满，预计2026年将会导入更多品类，业务规模快速扩大。公司目前加大海外业务布局拓展，拓展欧洲、北美等多地客户机会，智能汽车电子、高端消费电子等领域均是公司海外业务拓展的重心，未来海外客户业务的占比有机会进一步提升。

问题四公司研发投入的情况如何？主要有哪些成果？后续会在哪些方向重点推动？

目前公司研发人员占比保持三分之二以上的水准，2025年前三季度研发费用约4.59亿元，研发费用率为19.28%，较上一年同期提升近4个百分点，较上一年全年水平也明显提高，第三季度单季研发费用1.76亿元，随公司季度营收、毛利润有序提高；预计2026年将继续保持高研发投入水准，以保证公司在关键时期，能够把握人工智能、国产替代的时代发展大机遇。

公司在2025年，推出了诸多新品，以公司官网/微信公众号发布的部分新产品为例，公司推出了进一步完备的汽车智能驾驶电源解决方案、车规级CN/CN FD协议收发器、全新电池智能保护芯片、190V压电驱动芯片、多相控制器、用于I服务器大功率LLC SR、车规级高端MCU PMIC、人形机器人高性能电源解决方案、700V高压GaN半桥功率芯片、I眼镜长续航解决方案等。展望后续，公司聚焦在各大领域的继续投入，紧抓各细分领域的关键客户关键需求，I 算力电源、智能驾驶、I 端侧、机器人等细分应用场景，将是公司最重点投入的几个业务模块，也是当前公司关键客户的重点需求所在。

问题五公司在I算力电源方面的进展如何？

公司今年三季度已正式为客户推出应用于I PC、边缘服务器领域的多相控制器。公司非常重视在I服务器电源领域的业务机会，正积极布局I算力电源生态，重点聚焦大电流领域，包括多相控制器、DrMOS、大电流DCDC、大电流PMIC等，同时还持续加快中高压侧电源领域相关电源、驱动等芯片的研发布局，目前已正式推出700V高压GaN半桥功率芯片、大功率LLC SR控制器等产品，公司对I算力电源相关的业务发展具备信心。

问题六公司在机器人方面的战略是什么？当前的进展如何？

公司已为多个知名机器人领域的客户供货高性能电源芯片产品，可应用于智能清洁、飞行拍摄等多种类型的机器人。公司目前产品布局定位于为机器人客户提供包括智能感知、I及控制，电池管理与充电管理等高性能电源解决方案。

问题七公司在汽车智能驾驶方面有什么布局？

在汽车业务领域，公司围绕车身、座舱、智驾三大核心领域，全面布局传感芯片、通信芯片、驱动芯片、控制芯片和电源管理芯片等核心赛道，助力公司搭建“从供电、充电管理到传输、感知、决策、执行”的完整车载芯片生态系统。围绕智能驾驶，重点聚焦感知、决策与传输，公司布局摄像头/雷达/毫米波雷达PMIC、部分传感器、智能驾驶算力芯片电源方案、高速传输芯片等。

问题八公司在I眼镜的业务情况？

在I眼镜方面，公司聚焦高性能、低功耗、长续航电源解决方案。以阿里发布的夸克I眼镜为例，公司提供超长续航电源芯片解决方案，其中,公司推出的国内首颗电池均衡限流IC,有效解决了夸克I眼镜双电池的均衡难题,确保两颗电池同步充放电,为I眼镜的24小时长续航提供了稳定的电量基础，保障电池健康与系统安全。目前，公司在I眼镜领域的产品已为多家知名品牌客户供货。

问题九公司在传感器领域的布局情况？

公司拟重点投入光学、磁、惯性三大类传感器，主要应用在汽车、机器人、高端消费电子等产品场景中。当前中高端传感器领域国产替代率较低，公司围绕客户的迭代需求和场景丰富度提升，积极布局传感器的产品开发以及对应的工艺平台，预计很快将有相应的产品向客户推出。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中邮证券万玮的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，南芯科技的合理估值约为21.24元，该公司现值42.75元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有50.29%的溢价

150%+

当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

南芯科技需要保持58.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师万玮对其研究比较深入（预测准确度为81.01%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.91
2026E

4.34
2027E

6.50

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

6.44%
利润5年增速

94.53%

--
营收5年增速

88.63%

--
净利率

11.94%
销售费用/利润率

31.59%
股息率

0.59%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

45.95%
有息资产负债率(%)

0.13%
财费货币率(%)

-0.04%
应收账款/利润(%)

117.06%
存货/营收(%)

31.00%
经营现金流/利润(%)

144.45%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-21.38%
流动比率

5.41%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

66.77%
货币资金/流动负债(%)

444.19%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

23.79%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

10.11%
在建工程/利润(%)

2.23%
在建工程/利润环比(%)

-57.63%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

12.90%
经营性现金流/利润(%)

144.45%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
沈犁

财通新视野混合A

1386843
李响

财通资管价值成长混合A

1372269
赵宪成

博时港股通领先趋势混合A

1255008
王瑶

中邮科技创新精选混合A

1000000
包斅文

财通资管创新成长混合A

876849

更多>

行业相对指标