青达环保诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

青达环保

(688501)

总市值：35.64亿

PE(静)：38.33

PE(2026E)：13.88

总股本：1.24亿

PB(静)：3.33

利润(2026E)：2.57亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.17%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.2%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为7.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到33.9%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为16.32，其中净金融资产-6.23亿元，预期净利润2.57亿元。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：目前公司定增走到哪一步了？预计还有多长时间能获取证监会的核准？

答：尊敬的投资者您好，关于公司定增的进展，公司将按照实际情况及时披露相关公告，请关注公司后续公告。感谢关注。

问题 21、公司胶州市李哥庄镇 120MW渔光互补项目并网发电，是否已经转化成经济收益？对 25 年全年业绩形成支撑？2、“底渣处理系统产品生产线技术改造项目”“蓄热器产品生产线建设项目”等公司首发募投项目进展情况？效益释放情况？

投资者您好，胶州市李哥庄镇 120MW渔光互补项目已于今年 3月份完成股权转让工作，相关收益已完成确认，具体敬请参考公司定期报告；公司募投项目已按照预期建设完成达到可使用状态，项目运营收益情况请关注公司后续定期报告及相关公告。感谢关注。

问题 3王总好，生意兴隆哈。请问1、上半年、三季报，公司业绩高增持续，主要收入来源是传统主营产品市场需求旺盛？还是新兴板块如新增光伏项目、海外市场发力，为业绩增长提供有力支撑？2、在国家火电存量机组升级改造的对公司业绩具体影响体现在哪方面？未来市场预期？

投资者您好，公司前三季度业绩稳步增长，传统主营业务及新型板块业务均有较大贡献。公司全负荷脱硝系统、清洁能源消纳系统均适用于火电存量机组升级改造，受益于国家火电存量机组升级改造等一系列利好政策的持续释放，为公司带来较为广阔的市场空间和发展机遇。感谢关注。

问题 4王总你好，贵公司 2025年四季度订单新增量与当季落地订单量情况如何？四季度业绩收入和利润能否维持高增长。公司目前有哪一些计划来增收增利。

投资者您好，公司业绩情况请及时关注公司定期报告，感谢关注。

问题 5请问公司在氢能领域业务进展及后续规划如何？2.公司在除渣领域有无新的进展？谢谢

投资者您好，公司在氢能领域相关业务正逐步推进，聚焦氢能产业链装备系统研发、应用领域扩展及氢能检测服务等重点方向，推动氢能业务规模化发展。同时在除渣领域，公司构建了具备自感知、自诊断、自优化能力的输渣设备智能运维管理平台，有效解决火电厂干排渣系统现有运行管理中的各类痛点问题，达成“无人值守、智慧运营”的先进管理模式，感谢关注。

问题 6请问韩国项目目前是否已经发货完毕，对 25年业绩有何影响？

投资者您好，该项目已于上半年执行完成，对 2025 年业绩产生积极影响。感谢您的关注。

问题 71、公司财报上看的应收账款一直保持在 6亿多，公司有没有采取针对性措施？如今政府已经有针对及时偿付企业欠款说法，公司有没有跟进或进展？2、公司预计什么时间分红？

投资者您好，公司管理层高度重视对应收账款的管理工作，成立专门的款小组，加大对应收账款催收力度。同时，公司一直以来在注重可持续发展的同时高度重视投资者报，未来也将继续在综合考虑公司发展阶段及充分考虑中小投资者的利益下制定利润分配方案，并严格按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务。感谢您的关注。

问题 81、公司越南油气隆福 1号发电项目最新进展及落地情况？何时转化成收益？2、东盟国家如越南、马来西亚等经济体会进一步加强与我国的经贸合作，同时火电发电量在其国内占比较高，公司是否有业务布局取得订单？3、公司在出海业务布局的整体规划考虑是怎样的？

投资者您好，该项目正按照合同约定正常执行。公司将紧抓市场机遇，秉持全球化战略布局，主动拓展海外市场、深度参与国际竞争。凭借核心技术研发壁垒与全球资源整合能力，对内设立国际营销事业部、对外设立印尼子公司，聚焦智慧电厂建设、机组灵活性改造、环保技术升级等核心赛道，通过输出先进技术与优质服务，为全球能源绿色转型贡献中国方案。感谢关注。

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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据国盛证券张津铭的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，青达环保的合理估值约为--元，该公司现值28.69元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

青达环保需要保持33.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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分析师张津铭对其研究比较深入（预测准确度为43.46%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.12
2026E

2.59
2027E

3.10

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

8.16%
利润5年增速

15.48%

--
营收5年增速

19.94%

--
净利率

7.32%
销售费用/利润率

83.61%
股息率

1.00%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

22.53%
财费货币率(%)

0.07%
应收账款/利润(%)

701.65%
存货/营收(%)

57.87%
经营现金流/利润(%)

-199.85%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-15.91%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-51.60%
流动比率

1.27%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-4.39%
货币资金/流动负债(%)

29.95%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-7.88%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

12.89%
在建工程/利润(%)

82.91%
在建工程/利润环比(%)

0.28%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

2.14%
经营性现金流/利润(%)

-199.85%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
吴钊华

兴全合远两年持有混合A

1690288

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行业相对指标