和辉光电诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

和辉光电

(688538)

总市值：325.90亿

PE(静)：-16.52

PE(2026E)：--

总股本：138.09亿

PB(静)：4.29

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-35.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-5.27%，投资回报极差，其中最惨年份2017年的ROIC为-13.4%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-32.44亿/-25.18亿/-19.72亿元，净经营资产分别为247.86亿/242.42亿/237.42亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/0.07/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6159.35万/3.72亿/5.48亿元，营收分别为30.38亿/49.58亿/55.01亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-166.1亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：答环节

答：问环节

1、公司 2026 年一季度业绩如何？

，公司继续坚持“专注 MOLED 技术，重点发展中大尺寸产品”的发展战略，深入落实“中小尺寸筑基、中大尺寸跃升”的业务布局。2026 年第一季度，公司积极进行市场开拓，持续优化产品结构，推进各项精益管理措施，整体发展态势持续向好。

报告期内，公司实现营业收入 12.23 亿元，较上年同期增长 1.25%，净利润同比改善，经营活动产生的现金流量净额 2.68 亿元，公司业绩质量和经营韧性进一步增强。

2、公司的控股股东是否会减持股份？

公司控股股东上海联和投资有限公司持有公司首次公开发行前股份 8,057,201,900 股，占公司当前总股本的 58.35%，该部分股份原锁定期为 36 个月。基于对公司未来发展前景的信心以及长期投资价值的认可，联和投资分别于 2023 年 11 月、2025 年 4 月和 2026 年 5 月三次自愿延长持有股份的锁定期，当前锁定期至 2027年 5 月 28 日，且联和投资目前也暂无减持公司股份的计划。

3、公司在中大尺寸 MOLED 领域近期有哪些亮点？

作为中国中大尺寸 MOLED 领域中最早开拓并最早实现稳定量产的面板厂商，公司始终将其作为战略性的发展方向持续深耕，已连续多年保持该领域国内第一的领先地位。在此基础上，公司持续在该领域深耕细作，坚持创新驱动与技术攻坚，保持行业领先优势，并于近期推出了多款突破性前沿显示产品，在 2026 年度国际消费类电子产品展览会（CES 2026）重磅亮相。公司推出的 15.1 寸旗舰级 MOLED 屏，以 12,000nits 的超高峰值亮度实现行业突破，远超当前业内水平；14 寸 2.8K 240Hz 及 15.3 寸 2.5K 240Hz 超高刷新率 MOLED 笔电屏，突破性实现 30Hz~240Hz VRR 可变刷新率技术的成熟应用，同时搭配 100% DCI-P3 广色域与百万级对比度，实现了性能与实用的完美平衡；12.2 寸 2.8K柔性 LTPO 叠层 OLED 平板屏，实现 1~144Hz 动态刷新率的无痕切换，同时带来超 3,000nits 峰值亮度的高清显示效果；12.X 寸 3K Hybrid MOLED 平板屏，采用薄膜封装替代传统玻璃封装，巧妙融合柔性与刚性MOLED 的核心优势。这些产品均搭载了公司自主研发的行业领先技术，在显示性能、功耗控制、轻薄设计等方面展现出了卓越的技术硬实力，也充分体现了公司在中大尺寸MOLED 领域的持续创新能力和行业引领地位。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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