瑞联新材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

瑞联新材

(688550)

总市值：76.42亿

PE(静)：30.35

PE(2026E)：17.73

总股本：1.74亿

PB(静)：2.35

利润(2026E)：4.31亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.98%，生意回报能力一般。去年的净利率为17.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.94%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为3.98%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到27.9%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为14.36，其中净金融资产14.56亿元，预期净利润4.31亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司业务未来的核心看点有哪些？

答：未来核心看点集中在三大板块，分别是显示材料板块中的 OLED 升华前材料，医药中间体和电子材料，其中OLED 升华前材料和电子材料是短期的核心增长引擎，长期增长潜力显著。

问题 2显示材料中 OLED 和液晶的收入占比和盈利能力如何？

公司收入结构中，显示材料业务营收占比达 75%左右。细分来看，OLED 材料为该业务板块的核心增长点，收入占比 60%，液晶材料占比为 40%。依托成熟的市场格局和稳定的客户需求，为公司盈利提供了坚实支撑。整体而言板块毛利率相对稳健，公司盈利结构兼具稳定性与成长性。

问题 3OLED业务未来增长预期及驱动因素是什么？

OLED 业务是公司未来业绩的核心增长点，驱动因素主要来自行业端，京东方等面板厂商均有相关产线布局，产能释放后将带动需求；同时当前 OLED 面板在电视、笔电等中大屏领域渗透率较低，未来提升空间广阔，公司市场份额也有进一步上升可能。

问题 4液晶业务未来发展趋势及客户布局情况？

液晶市场整体增长依赖产品尺寸增长和市场格局变化。客户方面，公司已覆盖全球 5 家核心混晶厂商。随着国内显示面板企业在全球市场的占有率持续提升，上游国产显示材料企业发展空间将进一步拓宽，为公司带来一定增长空间。

问题 5医药中间体当前收入体量、占比及核心情况？

医药板块收入占公司总收入比重不到 20%，核心客户以国外为主，公司现有 300 多条医药管线，多处于临床前期，业务特点是不确定性高、周期长，以创新药为主。

问题 6电子材料当前收入、未来增长预期及核心产品情况？

电子材料当前占比小但增长迅速，核心产品包括PSPI 单体、半导体光刻胶单体、封装胶材料等，部分产品已通过客户样品中试和稳定批次验证。

问题 7新股东对公司是否有业绩要求？与出光的合作情况如何？

控股股东始终将支持公司聚焦核心业务、实现高质量发展作为重要战略方向。公司与出光合作紧密，双方很早就开始合作，合作规模实现跨越式增长。未来公司与出光有望在更多技术研发、产品生产及新兴市场开拓等项目上开展合作。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据开源证券金益腾的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，瑞联新材的合理估值约为--元，该公司现值43.96元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

瑞联新材需要保持27.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师金益腾对其研究比较深入（预测准确度为68.36%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

3.35
2026E

4.03
2027E

4.60

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

7.97%
利润5年增速

10.96%

--
营收5年增速

8.05%

--
净利率

17.25%
销售费用/利润率

18.03%
股息率

1.57%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

30.18%
有息资产负债率(%)

0.13%
财费货币率(%)

-0.03%
应收账款/利润(%)

128.08%
存货/营收(%)

31.64%
经营现金流/利润(%)

166.39%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-6.42%
流动比率

6.14%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

197.42%
货币资金/流动负债(%)

608.89%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

0.24%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-9.68%
在建工程/利润(%)

62.46%
在建工程/利润环比(%)

-4.81%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-5.68%
经营性现金流/利润(%)

166.39%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
孟杰

宏利睿智成长混合A

325242
孟杰

宏利睿智领航混合A

112395
孟杰

宏利价值驱动6个月持有混合A

69553
李云琪郑小凡

鹏安中证红利指数A

13359
徐力恒

长城恒康稳健养老一年混合(FOF)A

12105

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行业相对指标